巴菲特传读后感1000字

发布时间：2019-10-29 来源：互联网

《巴菲特传--全球第一大股神成长史》读后感。

《巴菲特传--全球第一大股神成长史》读后感

《巴菲特传-全球第一大股神成长史》这本书先是在得到App“每天一本书”上听过这本书，后面才买来看。所以这里先谈谈对于得到App上“每天一本书”活动的看法。

01 关于得到App“每天一本书”

得到App上有项“每天一本书”的活动，购买权益之后，可以下载自己喜欢的书的音频。这些音频每个都是用20-30分钟的时间叙述一本书的要点。

对于没有时间读书的人来说，这是一种不错的学习方式。

例如时间管理类的书籍，一本书中全书分几个章节叙述的时间管理方法，别人可能要花2-3个小时才能读完。而你利用上班路上的30分钟，要点一二三四条就可以全部听完。这是一种比较高效率的学习方式。

30分钟一本书，对于部分书籍来说是可以的，但是对于另外一些书来说，还是不够。

一些方法论的书容易总结，30分钟内听够这本书的要点，了解、把握这些要点就够了。

还有很多书，想要抓住它的要点、非细细研读不可。比如这本《巴菲特传》，光听几个典型的事件，不足以体会到人物的思想精华的。

一定要看完全书，看看他的成长环境怎样；导师是什么样的人，给他什么样的影响；他经历的事件前因后果是怎样，非这样不足以了解这位传奇人物。

那么，30分钟听一本书，有没有意义呢？还是有的。你可以把这30分钟的内容当作一本书的导读，相当于做了这本书的“预习”，作为购书的参考，听完之后再决定要不要读这本书。

当然，这样做也有坏处，就是读书的时候，你可能会受听书内容的影响，只注意到了别人总结的内容，却无法发现真正有价值的东西。

02 写作者的立场

读这本书的时候，脑子里有种奇异的感觉，好像在看一本流行小说，比如《武动乾坤》、《斗破苍穹》之类的。

看这本书，看到的是巴菲特是如何的一路“升级打怪”，打败他的对手--股市投机者，赢得他的追随者和恋人，超越自己的导师，在一次次“拯救”中，获得成功，取得财富。

这种模式和现在流行的网络小说、游戏套路如出一辙。

期待的是作者客观的叙述巴菲特的传奇经历，而不是把他当作是“打怪升级”的英雄主角。作者的立场让人怀疑。

在投资这条路上，没有对错，只有投资理念的不同。有巴菲特这样选定一只股票永远持有的价值投资者，必然就有靠消息靠炒作的短期投资者。

而作者把巴菲特塑造成了一位为了市场的稳定，不断和华尔街的投机者战斗的“斗士”，不断挽救濒危企业于水火的正义的“救火队员”。

而他的竞争对手就是“不安好心”的，非正义的。

作者全篇以一种对“英雄”崇拜的口吻展开叙述，这是传记类作者的写作立场么？

03 长期投资和短期投机

巴菲特一直给我们是长期投资和价值投资的印象，看到的巴菲特的所有金句都是关于长期投资和价值投资的：

“选对了股票，而且这家公司一直情况良好，你只要一直拿住股票就行了。”

“我不认为包括我自身在内有谁能成功地预测股市短期的波动。”

股市短期的波动是无法预测的，所以要长期投资。在阅读这本书之前，我是这样总结巴菲特的投资理念。买了一只股票就应该紧紧拽住永不放手。

但是在这本书里，我发现其实他也会做短期投资。比如并购雷诺烟草公司，在听到这个消息的时候，他买入了许多雷诺烟草公司的股票。当股票上涨之后，他将股票全部抛出，短短的时间赚了6400万美元。

他不喜欢投机分子，但是他也会做投机分子在做的事。

不过，哪怕是短期投资，他也是在完全地“看懂”之后才出手。

长期投资自然不用说，他手中长期持有的公司股票，都是早有分析了解，在股价波动到了拥有“安全边际”的时候，才适时出手。

一直以为巴菲特投资理念的关键词是“长期”、“价值投资”，但是读完这本书，我想他的投资理念关键词应该更正“看懂”。

不管短期投资还是长期投资，在投入自己的资金之前，要对投资标的有完全的把握，完全的“看懂”你所投资的目标。

看懂，风险才能可控。

“看懂”，懂的不仅仅是财务报表上的数字，需要“看懂”的是数字背后的公司，公司的经营状况，公司的价值，市场的形势，国家的政策等等。

通过大量阅读、深入解读公司财务报表，对公司有很深入全面的了解；通过阅读时政新闻，了解市场运转规律和经济形势走向。

这种“看懂”是在拥有一个很广阔的视野基础上。

如果以为“看懂”指的是看懂财务报表上的数字，理解的就太片面了。

04 关于书中的人物

书中简单介绍了巴菲特的导师格雷厄姆，也就是《聪明的投资者》一书的作者。

《聪明的投资者》买有，只是读过一部分就放下了。一方面是翻译过来的语言太过晦涩难懂，一方面是对作者及作者的理念从未了解过，所以读得比较困难。hDH765.CoM

另外查理芒格作为巴菲特的密友，时不时地出现在文中。在此之前曾读过查理芒格的《穷查理宝典》，但是到现在除了书中的“钉子”理论，没什么印象，可见读的时候并没有真正吸收。

其实在读《巴菲特传》之前，并不是很喜欢看人物传记类书籍。大约是不喜欢书中那种“歌功颂德”式的口吻，不过现在想来也许是自己思辨能力不行，所以没有看到“歌功颂德”之外有价值的东西。

《巴菲特传》这本书也不能幸免这种“调调”，但是我还是从中收获很多有价值的信息，纠正了自己的投资理念。

此时，我想传记类书籍还是有其价值的，值得读一读。

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巴菲特传读后感

巴菲特传读后感（一）

在这之前我以为我懂了巴老，其实我错了。他真正是一个多面性格的人，完全看完后我发现我对他有太多的疑问。

1、 他为什么从小就爱打工，送报纸，弄弹球等。一般的小孩如果家里不是特别困难是不会要小孩这么早就工作，是因为巴从小就爱钱还是因为他的性格从小就独立这个早是不得而知。我的第一次打工，是读大学时和室友卖贺卡，那时走出家门也并不完全明白钱对一个人的作用。

2、 在他的操作方面，他其实不单单是买股票，而是收购某家企业，做他的董事，这个和单纯的股票投资似乎也不一样。是因为他的想法还是希望拥有多家有护城河效应的实业企业吗？还是收购某家企业在一家市场交易会更低价呢？

3、 他对报纸、广播等传统媒体拥有某种偏好，他收购《华盛顿邮报》等，但在 21 世纪互联网时代，传统媒体受到的冲击可谓非常大，他又会采用什么样的措施呢？

4、 好吧，说到他的性格，他在财富和经济方面是有天赋的，但是我想他的家人在早年应该说必须得忍受他的无趣与小气吧。所以她的妻子会离开他，不和他住在起，但奇怪的是，两人也不离婚。后来另一位经苏珊介绍的女子陪伴他在奥马哈生活。小时候，他的儿子摔倒了他也会置之不理，家庭的乐趣也太少了。这些影响对他日后的三个小孩多少是有影响吧，他的三个小孩都曾离婚随后再婚。他对钱出奇的吝啬是很难想像的。他富的如油却不愿给钱给她的小孩用，哪怕一点点。他 65 岁后才开始变得大方起来，这种性格的人让你很难想像，怎么可能是巴菲特，我并不是他一定要奢侈富华的生活，而是家里人向他借钱都不肯。他的内心世界其实蛮难读懂。

巴菲特传读后感（二）

主人公巴菲特是美国最成功的集团企业的塑造者、世界上最富有的人，资产超过620亿美元，一个比杰克韦尔奇更懂得管理和影响的人，以世界顶尖投资人和令人难以企及的财富创造能力而赢得世人盛赞和追捧巴菲特在某种意义上讲是一个平凡人，因为他和普通人一样出生在一个普通的家庭，但是因为他很小就树立了理想，长大后追逐他的理想，中年实现他的理想老年成就了今天的他。巴菲特是成功的，为什么这么说？因为他天生便对数字2020有浓厚兴趣，随便说出某个城市的名字2020，他便能报出人口数、死亡率、赛马胜算率而即便是老年的他随便说出美国任何一家持有股票的公司他便能说出5年甚至20年的盈利情况，这一点在投资上是非常有利的恰好他又投身于股票投资。值得一提的是年幼的巴菲特6岁便开始做生意并跟妈妈肯定的说长大能赚很多钱，因为他的理想就是挣很多钱。

巴菲特正如在电视剧《亮剑》中日本陆军高级将领评价李云龙一样：虽然这个像农夫一样的人不起眼，但某一天在某一个特定的环境，把他放入一个特殊的位置，他就能迸发出巨大的能量。巴菲特确实找对了他的人生目标，知道自己擅长什么，从没有为寻找目标浪费过时间。再把他的处事方式、自身毅力相结合就成就今天的首富。我不禁感叹：伟人从小就看重自己。这句话并不是说从小就想伟人，但从这句话我获得了一个启示如果我们自己都不能看重自己、肯定自己的存在，又怎么去要求比人来肯定我们呢？在看《生物》课本时在性上曾这样讲过：一个精子进入卵细胞后其他的精子便不能再进入我感叹上帝造就我，想想看我们是多么幸福从4亿多个竞争者中脱颖而出，父母生下来的，为什么不是别人，而会是我们呢？所以在出生之前，我们实在已经打赢了一场大胜仗。在高兴之后我们便要去寻找、发现我们的长处和短处，再扬长避短。虽然很多同学至今仍未找到但别灰心那是要慢慢磨合的，人生还很长。但如果不去寻找便会耽误自己一生，这时人生的漫长便会转化为持久的痛苦。

有了理想的我们是快乐的，但我们又要考虑了：怎么样实现自己的目标。这时我们要注意，有了目标不一定就拥有了成功，我们要尽量少考虑成败，那么，多考虑是什么呢？那应该是时间的是非和善恶，以便拨乱反正、止恶扬善。可惜现在从中学开始，很多同学便都在追求成功，研究抵达成功的途径和方法，却很少花精力辨是非、分恶善，这实在令人焦虑。不少年轻人为了成功，不惜抛弃原则甚至于罪恶联手，便是深刻的教训。

曾听张爱玲说过这样一句话：成名要早我突然来了一种感觉：成功不是可以等到的，成功也不必靠机缘，成功是要积极去成功的！

我从不认为我一定会成功，但我始终追求一个比昨天成功的自己。我也不认为自己有过人的才知，但我不信努力的成果会不如人。我永远奉为座右铭的话是：

每个人都应当从小看重自己！

在别人肯定你之前，你先要肯定你自己！

巴菲特传读后感（三）

巴菲特正如在电视剧《亮剑》中日本陆军高级将领评价李云龙一样：虽然这个像农夫一样的人不起眼，但某一天在某一个特定的环境，把他放入一个特殊的位置，他就能迸发出巨大的能量。巴菲特确实找对了他的人生目标，知道自己擅长什么，从没有为寻找目标浪费过时间。再把他的处事方式、自身毅力相结合就成就今天的首富。我不禁感叹：伟人从小就看重自己。这句话并不是说从小就想伟人，但从这句话我获得了一个启示如果我们自己都不能看重自己、肯定自己的存在，又怎么去要求比人来肯定我们呢？在看《生物》课本时在性上曾这样讲过：一个精子进入卵细胞后其他的精子便不能再进入我感叹上帝造就我，想想看我们是多么幸福从4亿多个竞争者中脱颖而出，父母生下来的，为什么不是别人，而会是我们呢？所以在出生之前，我们实在已经打赢了一场大胜仗。在高兴之后我们便要去寻找、发现我们的长处和短处，再扬长避短。虽然很多同学至今仍未找到但别灰心那是要慢慢磨合的，人生还很长。但如果不去寻找便会耽误自己一生，这时人生的漫长便会转化为持久的痛苦。

有了理想的我们是快乐的，但我们又要考虑了：怎么样实现自己的目标。这时我们要注意，有了目标不一定就拥有了成功，我们要尽量少考虑成败，那么，多考虑是什么呢？那应该是时间的是非和善恶，以便拨乱反正、止恶扬善。可惜现在从中学开始，很多同学便都在追求成功，研究抵达成功的途径和方法，却很少花精力辨是非、分恶善，这实在令人焦虑。不少年轻人为了成功，不惜抛弃原则甚至于罪恶联手，便是深刻的教训。

曾听张爱玲说过这样一句话：成名要早我突然来了一种感觉：成功不是可以等到的，成功也不必靠机缘，成功是要积极去成功的！

我从不认为我一定会成功，但我始终追求一个比昨天成功的自己。我也不认为自己有过人的才知，但我不信努力的成果会不如人。我永远奉为座右铭的话是：

每个人都应当从小看重自己！

《巴菲特传》读后感

篇一：《巴菲特传》读后感

理性的坚持——《巴菲特传》读后感

一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。

——题记

怀着敬仰与好奇的心态，我购买并拜读了罗杰.洛温斯坦的经典著作《巴菲特传》，在老师众多的推荐中选择这本书，是因为对于心拙口夯的我来说，读其他经管类的书籍让我略感佶屈聱牙，而《巴菲特传》以传记的形式，通过对沃伦.巴菲特生活、学习、工作的生动描写，得以使我们更加深入了解巴菲特本人，学习其投资技巧和一些金融知识。本书没有充斥着晦涩难懂的理论，而是以巴菲特的所作所为及对他一些观点的简单分析的形式呈现在我们的面前，让我觉得妙趣横生、简单易懂，有时更有醍醐灌顶之感。

因为时间原因，整本传记没有读完，但在前部分的阅读中给我印象较深的有很多。首先他立志很早，可能是因为家庭环境的原因，祖父欧内斯特经营着一个杂货店，父亲霍华德在证券经济公司工作，在这样一个氛围当中小巴菲特也难免从小打上未来股票经纪人的标签，他更是在12岁时发誓要在30岁前成为百万富翁，“如果成不了百万富翁，我就从奥马哈最高的楼上跳下去”，看似童言无忌，却不无根据，巴菲特从小天赋异禀，对数学充满兴趣，对数字非常敏感再加上其强烈的赚钱欲望，也造就了他内心的成熟；其次他乐于实践，6岁时挨家挨户兜售可口可乐、加价卖出捡来的高尔夫球、13岁时送《华盛顿时代先驱报》、和好友成立旧弹子球公司、大一时成为管理者监督50个报童等等，其19岁时就已经有了13年经商经验；最后，勤于思考也是他出人头地的一个重要品质，善于从小事中发现问题，和同伴一起分析思考。在哥伦比亚大学时，他也是上课最活跃的，与恩师格雷厄姆交流最多。他坚持在自己看得懂的领域、用自己擅长的理论和方法、做自己应该做的事情。

? 理性的价值判断

“选择一只股票靠的并不是旁人信口开河的评价，而是要靠事实说话”，格雷厄姆逃脱了股民在博弈中的心理悖论，他认为股市像一个投票机，数不甚数的投资人会通过这个市场来投票，而秘诀便是理性价值评判，当股价远低于股票内在价值的时候坚决买进，同时坚信股价会有补涨的那一天。巴菲特将作为偶像的格雷厄姆的话铭记在心，并且巴菲特恰恰也是这样做的，他被人们称作是奥马哈的先知，就是因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。更重要的是，他能在市场的大起大落之中始终保持着高度的理性，从1969年的牛市狂热中退出市场，到1973年市场暴跌后勇敢挺进，巴菲特的成功也正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是通过自己的独立思考来作出理性的判断。他具有无与伦比的独立思考能力，他超乎寻常地专注工作，保持不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。巴菲特的成功不仅揭示了真理往往掌握在少数人手中，同时告诉我们如何在嘈杂的社会中大隐于“世”，保持一份理性。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极端，固执已见、盲目自大、标新立异。

? 不离不弃

“我最喜欢的持股时间是??永远！”格雷厄姆说过“真正的投资是价值投资。”而沃伦.巴菲特紧跟老师的理念思想，其投资的核心法则便是专注公司的内在价值，决策对应内在价值的变化而变化。他推崇的是投资而不是投机。“当寻找股票去投资时，巴菲特会寻求具有良好成长前景的企业，会探寻公司过去的业绩是否具有连续性？主业是否具有独特的优势？

利润额额是否高？是否稳定可持续？如果这些探寻都有肯定的答案，而公司的股价又低于其未来增长预期，那么这只股票就有可能被巴菲特收入囊中。”如果你在股市里换手，那么可能错失良机，巴菲特的原则就是:不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。其次在充足的基本面分析之后要学会长线投资、耐心等待——这也是所有成功投资家所遵守的共同法则。等待不是所谓的置之不管、自暴自弃，而是守候和期待一个机遇，只有学会不离不弃，才能在这场心理博弈和金融战争中幸存下来。

在我看来，巴菲特的成功在于对市场理性的把握，在于对投资不懈的坚持。他对人，对事，对市场有着深刻的见解，总能把握最根本的东西，他能对一个公司的内在价值做出准确判断，也使他在市场上进退自如、得心应手。“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”要做到这样的境界，不是简单的感性博弈，而是需要理性地深入研究。而坚持则是一个人成功的必要条件，坚持不一定获得你所想要的，但只要将理性作为前提，坚持才会有意义、有价值。想想巴菲特，2008年，首次成为世界首富的他将近耄耋之年，而纵观古今，又有几个人能坚持自己的梦想七十余载，六岁时的童言无忌到八十岁的梦想成真，其间有多少的辛酸和付出，可能只有他老人家自己能体会。

从巴菲特身上值得学习的东西太多太多，他没有因为追求奢靡而放弃终身的理想，而是愿意将自己85％的资产投入到公益事业中，没有用金钱去毁掉子女的成长。相比于投机的索罗斯，他更愿意投资，他不会伤害任何人，将富有建立在别人的痛苦之上，他无疑是一位真正的大师，让人敬佩、尊敬。我们学习巴菲特的目的并不全是为了赚钱，而是学习巴菲特做人、做事、做投资的基本原则，这些原则不仅体现了大师的智慧，还能帮助我们摆脱人生的困惑与迷茫。

篇二：巴菲特传读后感

《巴菲特传》读后感

工业工程系 李乔峰

用了将近3个多星期的时间，我读完了美国作家罗杰·洛温斯坦写的《巴菲特传》一书，我在以前就知道巴菲特是一位伟大的投资家，也是一位极富传奇色彩的全球富翁，被冠以“股神”称号，当时就对这样一个能积累巨额财富的人感到好奇，他究竟凭借什么获得现在他所拥有的一切，通过阅读此书，我得到了一些体会。

首先我们来看看巴菲特的成长经历，看看有没有什么异于常人之处，1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，他从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的想法，五岁时就在家门口摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。巴菲特的父亲对他的影响很大，对于小巴菲特的各种决定，他都持支持态度。这潜移默化地培养了小巴菲特独立的人格，他总是很有主见，不会轻易改变。除了秉赋超常之外，独立、专注、谨慎以及对赚钱热衷的性格奠定了其成功投资的基础。

若要谈巴菲特在投资上的成功，就不能不提他的恩师本杰明·格雷厄姆，巴菲特因为申请哈佛大学失败，转而进入哥伦比亚大学读书，而这样的巧合却注定了师徒两人的相遇，格雷厄姆是当时证券投资业的领头人，巴菲特继承了格雷厄姆的价值投资理念。他积极的在茫茫股海中寻找着“雪茄烟头”。所谓雪茄烟头指的是那种不名一文，价格非常低，偏离正常价值的股票。格雷厄姆的理念是，不要只关注电子牌上的股票价格，要深入到它的后面，去看这个企业，看他的盈利状况，看他的资产负债表，看他的流动资金，看他的发展前景，只有这样，你才可以对股票的内在价值有深入的了解。巴菲特成了实际意义上的格雷厄姆的衣钵继承者。

著名投资理财师刘建位总结了巴菲特成功的三个因素，分别为智商，财商，情商。巴菲特是非常聪明的，他对人，对事，对市场有着深刻的见解，巴菲特说：“投资必须是理性的。”他称自己成功的秘诀是：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。这个真理说起来容易，做起来却很难。巴菲特还说：“他的目的不是赚钱，而是享受赚钱过程中的快乐。”巴菲特从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造

出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极端--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守。那些贪婪者受到了惩罚，巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资了的许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进，那样静默的不为人知。 老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。同时在对待自己恩师格雷厄姆的投资理论上，巴菲特很好的协调了继承与发展的关系，正如西方大哲亚里士多德曾说：吾爱吾师，吾更爱真理。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，却并没有固守其理论，而是依据实际和自己的分析不断发展创新，在某些地方，他与格雷厄姆持不同的观点。这可能也是他比老师更成功的原因之一吧。

书中第十七章“有效市场之争”写得尤为精彩，对于有效市场理论，可谓是仁者见仁，智者见智。有效市场理论（Efficient Market Theory）认为，无论在什么时候，一个公

司的所有公开信息都可以从他的股价中体现出来，那么证券分析就是完全没有价值的。该理论用贝塔值，即股价的波动情况来衡量风险，被用在了财务模型中。巴菲特过去成功的投资记录对这种理论提出了挑战，萨缪尔森认为市场是随机的，投资要讲运气，巴菲特也只不过是一个走运的投资人罢了，这种理论相当于直接对巴菲特的职业的专业性提出了质疑。著名经济学家阿尔钦花了大量精力来解释巴菲特的成功之源，最后他只把原因归结为内布拉斯加州保险法的特例为保险公司提供了更大自主权，而并非巴菲特竞争力高人一筹。而威廉F夏普更是只把巴菲特当作一个“三西格玛事件”——一个在统计学上极小的概率，可以被忽略不计。对此呢，巴菲特借用了詹森的例子，虚构了一个“全国掷币比赛”予以反击，而一些商学院的教授们会粗鲁地指出，如果让大猩猩来掷硬币的话，结果也差不多……巴菲特便提出胜出的大猩猩都来自同一个动物园的说法予以驳斥。

双方的观点都能自圆其说，且举了十分生动的例子予以说明，那么到底谁的观点正确呢？对巴菲特而言，风险存在于支付高于一家公司实际价值的价格购买其股票。他拿购买《华盛顿邮报》的例子来说明，尽管其股价波动大，但他的投资却是一个低风险的买卖。

如果有效市场理论成立，那么证券分析真的没有必要，但是真的没有必要吗？

我的观点是：有效市场理论虽然有理由成立，但它也只是存在与象牙塔内的理论，它也有许多漏洞存在，在实际应用时有可能会脱节。巴菲特价值投资法的成功实践为此增加了事实论据，也证实了价值投资分析的重要性，价值投资指专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。 价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份。打个比方，价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。格雷厄姆和多德学派的9位投资专家依靠这样的原则，取得了骄人的业绩，对有效市场理论的“扔飞镖的运气”无疑是很大的嘲讽。同时也证实了巴菲特在文中的观点：“理性的分析（尽管很难且带有主观性）是挑选股票的前提条件。”

巴菲特还具有超凡的解决危机的能力，他是一名出色的救火队长，无论是美国运通公司危机还是所罗门公司丑闻，他都能在重压之下，临危不惧，冷静处理危机。特别是后者，由于莫舍非法投标和古特弗罗因德对财政部撒谎事件，使所罗门公司面临空前的信誉危机，一旦所罗门公

篇三：巴菲特传读后感

巴菲特传读后感

沃伦．巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专著，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。

怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。

巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名著《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。而是要看到价格背后，投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀常解释为：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的在成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们“世上就怕认真二字”。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，那些贪婪者受到了惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，

他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为“青出于蓝而胜于蓝”。这使我想起了我国著名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，。只学我心，不学我手。

水的精神，巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨高，偏远也可以成为中心。关键在于我们是否能找到这个“价值”点。如果将择业也看作是投资，那么我们要用价值投资的头脑，大隐于价值的洼地，也许正是聪明的选择。感谢巴菲特让我知道：一、人需要长远的目光，看到人生与事业的长期价值，而不要为眼前的蝇头小利所迷惑；二、人要独立思考能力，更要有独立思考的水平，充分论证、理智的分析，人应该有自己的判断而不要盲从；三、坚持诚信，相信人格的力量。人对了，就会做出正确的事，即使暂处危难也终将成功；四、金钱在某种意义上说，那就是一个符号。我们追求它的，不是物质的奢华，而是人生乐趣与人生意义；四、当你选择了做正确的事，终会使你因

巴菲特传读后感范文

沃伦．巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专著，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。

怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。

巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名著《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。而是要看到价格背后，投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀常解释为：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的在成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们“世上就怕认真二字”。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，那些贪婪者受到了惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为“青出于蓝而胜于蓝”。这使我想起了我国著名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，。只学我心，不学我手。

水的精神，巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨高，偏远也可以成为中心。关键在于我们是否能找到这个“价值”点。如果将择业也看作是投资，那么我们要用价值投资的头脑，大隐于价值的洼地，也许正是聪明的选择。

感谢巴菲特让我知道：

一、人需要长远的目光，看到人生与事业的长期价值，而不要为眼前的蝇头小利所迷惑；

二、人要独立思考能力，更要有独立思考的水平，充分论证、理智的分析，人应该有自己的判断而不要盲从；

三、坚持诚信，相信人格的力量。人对了，就会做出正确的事，即使暂处危难也终将成功；

四、金钱在某种意义上说，那就是一个符号。我们追求它的，不是物质的奢华，而是人生乐趣与人生意义；

四、当你选择了做正确的事，终会使你因为这样的选择与长期坚持而获得成功；选择了值得尊敬的人，你也将得到他们的尊敬。

五、人生的智慧不在于沉浸在喧哗扰嚷中，而在于洗尽铅华后的黙黙思考。

巴菲特之道读后感

巴菲特之道读后感（一）

Z.H.

去年的这个时候我在考CFA二级，那是一个关于金融分析师的考试，考的基本内容是现代金融常用的财务理论和分析技巧，共分三级，考到第二级的时候所有现代的理论和技巧基本也就包括了。虽然由于工作原因，我准备时间不足，与通过二级失之交臂，但自己也是对现代投资理论系统地学习了一遍，加上刚读完MBA没多久，所以觉得自己一下子可以去做投资了，信心满满。于是从薪水里挤出一小笔，打开选股软件，准备按照考试当中所学到理论去做一个漂亮的投资组合，可是没过多久我就泄气了，因为看着这一排排的股票名字和代码，我脑子里不断地闪现各种名词和数学公式，可就是没有一个明确的方法让我去做选择。之后没过多久，我就接触到了关于巴菲特的这本书。

市面上研究巴菲特的书不说上百种，也至少有几十种，在投资领域巴菲特是被当做神一样的存在，所以对于选择哪本书来了解巴菲特，我犹豫再三，通过书评、网评等等看了又看，才最终选择了这一本，因为如果选的书不好，不仅浪费了买书的钱，最重要的是浪费了读书的时间。全书正文267页，对于研究巴菲特来说显得薄了点，但毕竟不同于自传，没有那么多或杜撰或回忆的细节，而是从采访者的角度来客观解读巴菲特和他的投资哲学。作为初步了解而言，这本书算是精品了，这一点从开篇的九篇推荐序也能看出来（我还是头一次看到一本书有这么多推荐序的）。

按照书中所叙，巴菲特本人倒是没有什么特别之处，无非是从小就比较聪明，喜欢和数字打交道，有做生意的头脑，童年经历了美国经济大萧条的磨难，使他产生了要赚很多钱的想法，成年后受教于本杰明.格雷厄姆、菲利普.费雪以及查理.芒格这些金融分析和投资的开山鼻祖式的人物，慢慢地形成了自己的投资理念，而后创办自己的投资公司，运用与现代投资理论格格不入的投资理念将区区几千美金的资本金在25年的时光里增长到了250亿美金，而今，巴菲特的伯克希尔.哈撒韦公司每股股价是249,660美金，市值4,130亿美金。

可是，巴菲特的投资哲学着实与众不同！之所以称之为哲学，是因为他所展现出来的已经不是技巧和经验，而是理念，而且这些理念所适用的也不仅仅是投资，对于我们如何规划、执行、反思我们人生也是非常地有帮助。当然，巴菲特本人从来没有这样去宣扬过自己，他也从来没有把自己当做别人的人生导师，而是我们这些学习他、研究他的人对他的解读和和对他投资理念的延伸。这本书触发了我很多的感想，大致可以分为三个方面：

第一是对现代投资理论体系的再认识。现代投资理论有几大主要理论基石，最主要的是早期的MM理论、后期的资产定价模型CApM、套利理论ApT以及衍生品中的期权定价公式B-S模型等。这些模型和理论的基本关注点就是风险和回报，它们对股价的历史波动进行数学量化，比如用方差来代表风险，而后对市场上所有的股票进行研究，选出风险和回报一一对应的那些股票，剔除那些风险和回报不相对应的，然后在筛选出来的这批股票中尽量分散配置资产，达到一个最优化、风险最小的组合，这就是CApM的基本原理，而对于不同市场之间运用“一价原理“ 进行配置来防止套利，这就是ApT，最后随着近代金融工程将衍生品引入市场，人们多了对冲风险、赚取超额利润的机会，于是在基本的股票买卖的基础上进行期权期货以及其它衍生品的交易，于是就有了B-S模型。可以看出，尽管这些理论越搞越复杂，但基本的理念就是把风险分散，尽可能多方面地配置资产，也就是所谓的”不要把鸡蛋都放在一个篮子里”的道理。可是，巴菲特不是这么想，他认为这些高深的数学理论在把这些作者推入象牙塔的同时也扰乱了人们的思维，使得人们无所适从，更使得人们越来越只懂得关注数字，而不是数字背后实实在在的企业。巴菲特所使用的分析方法看上去其实很简单，就是一些基本的营收变化、成本变化、库存变化、税后利润、留存利润、现金折现等等，还有就是秉承”一美元留存利润要产生至少一美元新利润”的原则，而这些方法几乎是所有学习金融或者商学院的毕业生都明白的。在这基础之上，巴菲特着重看企业本身，看企业的历史、所处行业的情况、企业管理层的能力和态度等等，他会像这家企业的拥有者一样去观察企业的方方面面，得出自己的结论。事实证明，这样实实在在地选出来的企业不会令投资者失望，经得住时间的考验，在长周期角度来看会为投资者带来可观的回报，这就是巴菲特的”集中投资“理念。反观大多数投资经理所持的现代投资理论所暗含的意义是什么？就是“懒人心态” 和“投机者“心态的”分散投资“理念，因为地球人都知道，如果把手里的钱分别放在不同的地方，那么总会有”东方不亮西方亮“的结果，那也就没什么必要去辛苦地看每家企业的情况，大不了读一读财报，关注一下相关的新闻，人云亦云地调整一下篮子里的不同股票的比重，然后安心地去打高尔夫球。可是这样一来，经理人贡献的智慧就非常有限，对于投资对象独到的判断就没有体现，那么最后所获得的回报也就平淡无奇。（也许以后AI可以替代这类投资经理人）

第二是对长期和短期定义的再认识。投资是追逐金钱的游戏，而金钱挑逗着我们的神经，使得我们心烦意乱，急切地想把它抓在手中。这就对人的耐心提出了挑战。虽然在股市上我还是个菜鸟，而且我也认同巴菲特的”价值投资“理念、不要去准追短期利润、不要受短期的波动的影响，但我还是觉得真金白银地投资到一家公司里，几个月或者半年之后怎么着也应该看一看它的股价变化吧，万一有个大涨大跌呢？可巴菲特不这么认为，他相信他的”投资十二准则“，相信一旦经过理性判断而选定的股票，就可以放在那里十年不用去管，甚至二十年，除非他要把它卖掉了。据说他的办公室里都没有电脑和股票报价器，只有电视机可以看新闻。这就是他眼中的”长期“。这些说起来简单，可真正做起来就太难了，人毕竟是受欲望控制的。看一看华尔街的历史，多少年都是”boom and bust“的循环重演，贪欲支配着众人，厌恶风险、”A bird in the hand is )一定是和多数人不一样的，经常需要逆向思考。有时候仅仅与众不同也是远远不够的，你还需要懂得别人在做什么，懂得他们为何不对，懂得应该怎样去做。

3、注重能力圈范围

不关心短期股市的走势如何，强调公司内在价值和公平安全的价格。注重能力圈范围，从不投资于能力圈之外的公司，巴菲特指出，在40年生涯中，12项投资决策的结果使他与众不同。

解读：重大的投资决策，平均几年才有1次。正如巴菲特所说，在自己的人生轨迹上谨慎打孔，一生不需要打多少次孔，就能决定人生走向。而重大决策无一不是建立在严谨调研的基础之上。有个小例子可以说明。早在1950年，巴菲特在哥伦比亚大学求学时，他的老师格雷厄姆就是盖可保险公司的董事。一个周末他独自前往华盛顿特区去拜访公司，他敲开了公司大门，见到当天唯一当值的经理人—戴维森（维森后来在1958年出任董事长，并领导公司至1970年）。巴菲特提了一系列问题，戴维森用了五个小时，解释公司的与众不同之处，这样的单聊方式也是菲利普·费雪特别推崇的。巴菲特在哥伦比亚大学求学期间的调研，对盖可和保险行业有了初步的了解，但不够深入；后来投资且控股了多个保险公司，保险公司的高管也教会巴菲特深入理解保险行业内在的运行规律。1976-1980年，巴菲特在盖可保险发生经危机时不断买入，持有盖可1/3的股票，盖可保险成为巴菲特投资组合中的最大持股，到1980年，这些投资升值123%。巨大的收益还在后面，1980-1992年，盖可保险公司的市值从2.96亿美元增长到46亿美元，盖可作为巴菲特一直持有的公司，成为巴菲特早期的经典投资案例。

4、对公司管理层的考察

伯克希尔购买的企业，必须由巴菲特欣赏、信任和具有竞争力的管理层来管理。“道不同，不相为谋，无论企业具有多么诱人的前景，与坏人打交道做成一笔好生意，我们从来没有遇见过。”当巴菲特考虑一只股票时，他会尽可能多地考察公司的管理层，他特别看重如下三点：

1）管理层是否理性？

2）管理层对股东是否坦诚？

3）管理层能否抗拒惯性驱使？

巴菲特给予的最高评价，是管理层像公司的主人一样行为和思考，他们会做出理性的决策以提升股东价值。巴菲特也高度赞扬那些负责、坦诚和充分报告股东的管理层，他们不盲从同行。

解读：管理准则是考察人的因素，作者引用“道不同，不相为谋”这句成语来形容投资者与管理层的关系，非常贴切。A股市场也能见到一些不诚信的管理层，有的一贯喜欢说大话，有的在需要资本市场时便极力鼓吹并释放公司业绩，不需要资本市场时就不理会沟通和调研的需求，或为了低位推出股权激励刻意放大负面因素压制股价。上述各种不诚信的行为，容易导致投资者对其丧失信任。巴菲特考察管理层有3个角度：理性、坦诚和不盲从，都是优秀管理层必须具备的素质。而巴菲特的重要导师菲利普·费雪着重考察公司的重要因子包括：1）管理能力要超越平均水平，在现有产品和服务的市场潜力发挥到尽头时，会开发出新的产品和服务驱动销售的增长；2）忠诚可靠，担负起信托责任，考察的方法如，面对困难是否能开诚布公；

3）创造良好的劳资关系，员工们应该发自内心地感觉公司是个工作的好地方，干部应该明白职位的提升是基于能力、而不是上层的偏好；4）管理者的深度，CEO是否有一个有能力的团队，是否能授权下属运营部分业务。

不同于公司定期报告披露的经营情况，这些一般都有客观的数据和资料，而对管理层的考察多通过与管理层的接触和对话进行，“听其言观其行”，有投资者主观感受在里面。管理准则要能实施好，需要与企业的管理层多接触，不但是指多个企业的管理层，而且要接触一个企业的多个管理层，因此，需充分把握各种调研机会。

5、坦诚是管理层最重要的品德

巴菲特高度赞扬那些能全面、真实反映公司财务状况的管理层，他们承认错误，也分享成功，对于股东他们开诚布公。巴菲特还称赞那些有勇气公开讨论失败的管理层，每个公司都会犯错，不管是大的还是小的，太多管理层爱夸大其词，而不是诚实沟通，他们为了自己的短期利益而损坏大家的长期利益。在伯克希尔的年报里，开诚布公地讨论财务状况和管理表现，无论好坏，这些年来，巴菲特承认在纺织业和保险业遭遇的困难，以及他自己的管理失误。

解读：巴菲特对管理层的品德非常重视，最重要的一条就是坦诚，因为任何管理者都会犯错，包括巴菲特自己。大多数人都不愿意承认自己的错误，觉得这样会损害自己的声望，因此对错误避而不谈，当别人指出时，也百般狡辩，这在我们调研公司管理层时屡见不鲜。A股投资者通常也不会当面指出管理层的失误，一团和气，助长了管理层文过饰非的风气，他们以前的故事没有兑现时，会给投资者描绘新的故事。巴菲特在坦诚这个品质上做出了良好的表率，对伯克希尔这个巴菲特的旗舰企业，巴菲特也承认当初收购这家最初的纺织企业是个错误，经营多年后也无法阻止纺织业衰退这个现实，后来伯克希尔才转型为投资控股公司。

6、对重点投资的思考

认真思考一下重点投资方法包括哪些内容非常重要：

1）在你没有将股票首先考虑为一个企业的一部分时，不要进入股市。

2）准备好勤奋地研究你所投资的公司，以及它们的竞争对手，以至于达到一种状态，那就是没有人比你更了解这个公司，甚至这个行业。

3）如果你没有做好五年（十年更好）的时间准备，不要开始你的重点投资。

4）做重点投资不要使用财务杠杆，一个没有杠杆的投资组合可帮助你更快地达到目标，记住，在股市大跌时，一个意外的要求追加保证金的电话，会毁掉你精心设计的完美计划。

5）成为一个重点投资者需要适当的性格及价格特质。

解读：第2条提到，“没有人比你更了解这个公司甚至这个行业”，这是非常高的要求，这是基金经理和研究员应该一辈子孜孜追求的目标。只有接近或者达到这个要求，重点投资才有保障。而真正理解一个公司甚至一个行业，仅仅阅读财务报表是不够的，重要一步是从熟悉公司的人那里多发现信息，用“闲聊”的方式进行调查，如果处理得当，能获得大量有用的信息。费雪跟企业的顾客聊、跟供应商聊，他去找那些前雇员、顾问、大学里的研究员、政府里的上班族、交易协会的执行者、以及企业的竞争对手，尽管人们不愿意披露当下服务的公司内幕，但对于竞争对手的情况倒是毫不吝啬。

第5条，作者没有明确指明成为重点投资者需要的性格和特质，但从格雷厄姆-多德部落的超级投资者身上，我理解最重要的特质是百折不挠的性格和坚定的信仰。选择投资的道路是辛苦的，只有坚定信念，迎接挑战，熬得住寂寞，才能最终收获投资的喜悦。

投资高品质成长需要坚韧的性格，耐心的等待，敏锐的行业嗅觉和刻苦的努力。在危机环境中，更加需要用坚定的信仰脚踏实地的走好每一步路，以投资大师的经验为鉴，深入挖掘上市公司禀赋，才能发现真成长。

《巴菲特传》读后感1000字

最近我读了《巴菲特传》，结合实际，颇有感触。现在永远是最难做出投资决定的时刻。连续几天的暴跌行情让投资者的信心受到很大的打击和考验。其中他的经验，在当下的市场中尤其容易引起共鸣和我们的借鉴。投资者在失败时体会的痛苦比挣钱是体会的幸福要多得多，因为下跌带来焦虑，人天生容易被感情所左右，焦虑进一步造成投资者作出坏的决策，投资于是变成了一项精神折磨。每到这样的时刻，一定要放松心态，将自己与好多纷至沓来的信息隔绝开来，静静的思考，以得出正确的判断。

中国证卷市场正如投资学经典教义上描述的市场先生，有典型的狂躁症和抑郁症，这放大了股市的波动幅度。在巴菲特的老师、投资大师格雷维姆的表述中，市场先生的情绪都在不停的变化，反复无常。上涨时极度乐观，下跌时非常沮丧，对于这样一个喜怒无常的人，作为投资者的我们是不是每天都要看着它的脸色行事呢？

事实上，暴跌之后，整体估值下降，风险得到一定的释放，此时进场肯定比3000点以上更有优势。这就是巴菲特所说的别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧是我贪婪。这真理说起来容易，做起来却很难。但他却做到了。巴菲特就像美国很多经典传说中描写的那样，以正义和品德打败了大都市的尔虞我诈，以执著不变应对这瞬息万变的现代化节奏。

巴菲特说：做一个好的分析者其实并不需要接受正式的培训，也不需要高智商，最关键的是具备几项素质：有活力、讲原则、有悟性。不是说现在进场是最好的时机，但机会总是比那些时候要大些。这就要看我们自己的审时度势了。我相信，在经济总体向好的时代，坏也不会坏到哪里去，这就要我们一定得坚持自己的理念，风雨过后见彩虹，共勉之。

《巴菲特传》读后感1000字

读书为何？我说读书为开窗。久闭的心门必定潮气太重，空气沉闷。这时若读到一本好书，则真像打开了一扇窗。这扇窗给你带来明媚的阳光，带来沾有雨后湿润泥土气息的新鲜空气，甚至还带来鸟语花香。心房里的乌云和沉闷被明净、平和、快乐的气氛驱逐得无影无踪。而这时的灵魂就像遭遇多年牢狱之灾的囚徒突然遇到大赦一般地畅快和轻松。

《巴菲特传》正是这样一本好书。然而它给我的心灵带来的远远不止这些，它带给我的更多的是久久的思考，它像智慧的河流冲击着干涸的土地，我的心变得湿润而敏感。我一遍一遍不知疲倦地回想书中的内容，近乎神经质地思考巴菲特的传奇一生。这时范伟那阴阳怪气的声音在我耳边想起来：同样是人，差别怎么就那么大呢？

是啊，同样是人，差别怎么就这么大呢？要回答这个问题，不得不从巴菲特他老人家说起。

巴菲特，何许人也？股神也！大家都知道炒股是非常疯狂的投机行为，但它带来的高收益却往往像美色一样魅惑无数或聪明绝顶或糊涂透顶的股民们，让他们像飞蛾扑火般扑进股市。我举两个聪明绝顶的人的例子。牛顿和丘吉尔，想必大家都耳熟能详吧！这两位在自己熟悉的领域叱咤风云的人物在努力工作之余，也想过把股民瘾，顺便测一下自己的幸运指数。没成想股市这位神秘莫测的老人对待风云人物和街上买菜的大妈是一样的公平，他一点不考虑你的世俗地位，哪怕你是救世主耶稣他也一点不买账。两位风云人物遭遇滑铁卢以后迅速总结经验教训，意识到股市不是自己一相情愿就能玩得转的，于是发了一番感慨后迅速作出重大决策(一点儿不拖泥带水的风格值得各地官员们学习，决绝的态度值得对股市一往情深却总是很受伤的各路股民们学习)。这个重大决策就是：今日一别，永不相见(和股市)！！！看这个英明的决策多帅，足见伟人和庸人的差距。这个决策对世界的影响很大，因为世界为此少了两个地位显赫的股疯子！！！

看到此，估计有人得骂我下笔千言离题万里了。我也很无奈啊！若不是为了突出我未来的同行巴菲特的天才，我才懒得罗嗦这么多呢！简单一点说，天才巴菲特在11岁的时候就独立自主地以每股38美元的价格买进3股城市设施优先股，刨去手续费净赚5美元。这是巴菲特在股市上赚到的第一桶金。刚才我为什么说独立自主这个词呢？如果您认为我为了执行中央文件精神，不顾客观实际，非得生拉硬拽像某些干部似得，您可冤枉死我了。我用这个词确确实实有它的需要。因为买股票的钱是巴菲特自己的，买哪只股票也是他自己决定的，他父母根本没有参与这件事。那您不禁要问了：巴菲特那么小哪来那么多钱？还不是父母亲戚给的，无非是以前给的呗！那我告诉你，你错了，而且是大错特错！钱是他自己挣得！！！也许你还有疑问：,巴菲特一十岁小毛孩怎么就敢趟股市这趟浑水呢？而且不仅没淹死他，反而让他抓住了大鱼，他的运气可真***好啊！您甭说脏话也别发牢骚了，让我告诉你吧！他并不是运气比别人好，他只是不把买股票当作投机行为而是可预测的投资行为而已。

《巴菲特传》读后感1000字

主人公巴菲特是美国最成功的集团企业的塑造者、世界上最富有的人，资产超过620亿美元，一个比杰克韦尔奇更懂得管理和影响的人，以世界顶尖投资人和令人难以企及的财富创造能力而赢得世人盛赞和追捧。巴菲特在某种意义上讲是一个平凡人，因为他和普通人一样出生在一个普通的家庭，但是因为他很小就树立了理想，长大后追逐他的理想，中年实现他的理想老年成就了今天的他。巴菲特是成功的，为什么这么说？因为他天生便对数字有浓厚兴趣，随便说出某个城市的名字，他便能报出人口数、死亡率、赛马胜算率而即便是老年的他随便说出美国任何一家持有股票的公司他便能说出5年甚至20年的盈利情况，这一点在投资上是非常有利的恰好他又投身于股票投资。值得一提的是年幼的巴菲特6岁便开始做生意并跟妈妈肯定的说长大能赚很多钱，因为他的理想就是挣很多钱。

巴菲特正如在电视剧《亮剑》中日本陆军高级将领评价李云龙一样：虽然这个像农夫一样的人不起眼，但某一天在某一个特定的环境，把他放入一个特殊的位置，他就能迸发出巨大的能量。巴菲特确实找对了他的人生目标，知道自己擅长什么，从没有为寻找目标浪费过时间。再把他的处事方式、自身毅力相结合就成就今天的首富。我不禁感叹：伟人从小就看重自己。这句话并不是说从小就想伟人，但从这句话我获得了一个启示如果我们自己都不能看重自己、肯定自己的存在，又怎么去要求比人来肯定我们呢？在看《生物》课本时在性上曾这样讲过：一个精子进入卵细胞后其他的精子便不能再进入我感叹上帝造就我，想想看我们是多么幸福从4亿多个竞争者中脱颖而出，父母生下来的，为什么不是别人，而会是我们呢？所以在出生之前，我们实在已经打赢了一场大胜仗。在高兴之后我们便要去寻找、发现我们的长处和短处，再扬长避短。虽然很多同学至今仍未找到但别灰心那是要慢慢磨合的，人生还很长。但如果不去寻找便会耽误自己一生，这时人生的漫长便会转化为持久的痛苦。

有了理想的我们是快乐的，但我们又要考虑了：怎么样实现自己的目标。这时我们要注意，有了目标不一定就拥有了成功，我们要尽量少考虑成败，那么，多考虑是什么呢？那应该是时间的是非和善恶，以便拨乱反正、止恶扬善。可惜现在从中学开始，很多同学便都在追求成功，研究抵达成功的途径和方法，却很少花精力辨是非、分恶善，这实在令人焦虑。不少年轻人为了成功，不惜抛弃原则甚至于罪恶联手，便是深刻的教训。

曾听张爱玲说过这样一句话：成名要早我突然来了一种感觉：成功不是可以等到的，成功也不必靠机缘，成功是要积极去成功的！

我从不认为我一定会成功，但我始终追求一个比昨天成功的自己。我也不认为自己有过人的才知，但我不信努力的成果会不如人。我永远奉为座右铭的话是：

每个人都应当从小看重自己！

在别人肯定你之前，你先要肯定你自己！

《巴菲特传》读后感 (400字)

《巴菲特传》读后感400字

29号在书店泡了一天，就为了把《巴菲特传》看完--美国人写的

1.图表不可以完全相信，技术分析有效市场不能完全盲信

2.这个世界盲目的人多，这个市场上盲目的人暂90%

3.市场经常是错的

4.思想要简洁，生活要简洁，语言要简洁

5.思想的深刻在于穿透力，不在繁杂---赚钱的方法也一样

6.一个优秀投资者不读需要太多书：活力原则悟性

7.有钱并不能让你成为一个超级幸福的人

8.技术华尔街，自以为能赚到钱的人也不到10%，大部分人在骗人骗自己

9.市场是不可以预测的，预测市场是愚蠢的事情

10.天才就是是复杂的问题中抓住最本质的，以简单的方式处理好

11.赚钱靠积累，也靠省钱

12.赚钱的两个原则：第一防止损失，第二记住第一条

13.勤奋专一入迷出天才

14.赌场无常胜将军，

15.理性的魅力

《巴菲特传》读后感400字

巴菲特的导师格雷厄姆热衷于寻找那些便宜得几乎没有风险的公司来投资.巴菲特将这种行为升级为一种思想：别指望做大生意。如果价格低廉，即使中等生意也能获利颇丰。

那如何去寻找价格低廉的股票呢？

按巴菲特的做法，当他投资某家公司时，总是阅读所能找到的全部年度报告，了解公司的发展状况及策略.注重公司的成长性.

而公司的成长性最能体现于每股真实价格与现时市价的比率，只要这个比率能够大于一，这个公司就值得投资.

但前提是每股真实价格从何而来，那就必须利用数学的方法进行理论上并不缜密的计算，通过资产负债表或年度报表之类的公开信息，可以得出大致正确但不准确的公司资产(包括有形资产和通过估算的无形资产)，再除以该公司发行的总股票数量，就是公司的真实股票价格.

投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资，并且相信市场趋势会回升.

举一个简单的例子，你投资该公司之前，你可以想想这个公司值多少钱，,如果你意图收购这家公司，你对这家公司进行评估后，你可以出什么价格.这个价格就是格雷厄姆所启发的：这个企业售价多高？它用来衡量股票价值.它并不是一门精确的科学，但是(关键在于)一个人并不需要精确——他所需要的是有能力甄别出那些偶尔出现的其作价远低于其价值的公司和那些作价已经很高(远高于公司价值)的公司。

《巴菲特传》读后感400字

人不是天生就具有这种才能的，即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。

别人赞成也罢，反对也罢，都不应该成为你做对事或做错事的理由，我们不因大人物，或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。——沃伦·巴菲特

这学期我们终于开了证券投资这门课程，将要接触股票这种敏感而神秘的金融事物无疑对于大多数人来说是兴奋不已的。然而当我们真正开始学习这门课程时却发现投资不仅需要敏锐的眼光和果断的判断，更需要缜密的计算和深入的分析。而学习的过程就是一个不断和枯燥的数据打交道的过程。顿时，很多人的学习热情减弱了不少。开课不久，老师就给我们推荐了有关金融和投资的几本书，如《投资百年收益史》《巴菲特传》《黑天鹅》等等，其中前两本作为重点阅读对象，还要交读书笔记。当我怀着应付的态度读《巴菲特》(作者，罗杰洛斯坦)传时，慢慢的发现，投资好像也不是那么数据化，因为投资的主体是人，人的心态和思想会很大程度上影响投资。当我读完这本书时，我才感觉到，原来投资也是一门艺术。而投资界的传奇人物——沃伦·巴菲特——就是一个投资艺术大师。

编辑推荐：

《巴菲特传》读后感1500字

怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。

巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名着《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。要看到价格背后，真正的价值。所以此后，他总是会在投资前对这间公司的未来长久发展趋势所做深入研究，对公司的内部价值做深入的研究后，才会出手。而且他将股票投资、企业收购和保险经营三种商业模式非常和谐的融入一体，这就是他所与众不同的经营模式。

别人贪婪时我恐惧；别人恐惧时我贪婪。巴菲特的第一个成功之处在于他从不道听途说、从不人云亦云，这就造就了他超人的独立思考能力。他还十分的聪明，并不是小聪明，而是大智慧。他总能把握最根本的问题而且用最简单最轻松的方式去解决问题。

投资必须是理性的他在市场上的大起大落之中始终保持着高度的理性，从1969的牛市中退市，到1973的崩盘后的勇敢挺进，不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们世上就怕认真二字。

老师、家长或是一些成功人士也告诉过我们只有认真才可以成功，我们却从不听，现在有了这样的一个榜样，我们终于懂得了：只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要人云亦云、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。

老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。那些被人称之为烟蒂的股票，那些不热门的股票，才是他所真正去投入的。他总能独辟奚径，他没有实际的理论为基础，却有着最成功的思想和理性思维，这可能就是他比导师格雷厄姆强的原因吧！此谓青出于蓝而胜于蓝。

巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。不论是在什么时候，不论在何时，不论在什么情况，我们都要冷静对待，关键在于我们是否能找到这个价值点。如果将择也看作是投资，那么我们要用价值投资的头脑，大隐于价值的洼地，也许这才是聪明的选择。

我们学习巴菲特不只是学习他的赚钱方法，更是要学习的做人、做事、做投资的基本原则。他曾经说过：我的目的不是赚钱，而是享受赚钱的快乐。他在赚钱的过程中不断的进行学习，不断地充实自己。

他还把他85%的财产，相当于380亿美元，全部捐给了慈善事业，只留下一部分传给子女。巴菲特说过，他不要他的孩子们成为懒惰的人，他也会给孩子一些钱让他们有好的生活，但是他希望在他有生之年能给孩子们一个好的榜样用赚到的钱说明有需要的人。这可能就是他为什么要做慈善的原因了吧！

感谢巴菲特让我知道：人需要长远的目光，看到人生与事业的长期价值，而不要为眼前的蝇头小利所迷惑；人要独立思考能力，更要有独立思考的水平，充分论证、理智的分析，人应该有自己的判断而不要盲从；坚持诚信，相信人格的力量。人对了，就会做出正确的事，即使暂处危难也终将成功；金钱在某种意义上说，那就是一个符号。我们追求它的，不是物质的奢华，而是人生乐趣与人生意义；有的时候选对了，有时候选错了，可是坚持去做、去选，这就是幸福；选择了值得尊敬的人，你也将得到他们的尊敬。人生的智慧不在于沉浸在喧哗扰嚷中，而是在于黙黙思考后所得到的人生的一种升华。

愿这一切可以伴我成长。

《巴菲特传》读后感1500字

巴菲特在投资方面是个天才，在做人与生活态度上也是天才。青年时的他从不炫耀自己的学识，但是却博得全班同学的崇拜，他不善与女性交往，所以每次派对时别人正和女伴跳舞时他总是一个人呆在一个角落里，尽管这样所有人仍向那靠拢问巴菲特各种各样的经济问题。由此可见他的做人是很值得学习的。

巴菲特生活就和普通人一样，你可能会不相信，因为在你的脑子里亿万富翁都是坐着自己的超豪华油轮、飞机、最好的酒店、鱼子酱但巴菲特恰恰相反，他的三餐很简单，一块三明治、最喜欢的可口可乐(加点樱桃汁更好)和饭后香草或草莓冰激凌。值得一提的是他喜欢吃的可口可乐、香草或草莓冰激凌、喜诗糖果都是由他的伯克希尔？哈撒韦公司控股的。如果你走进巴菲特的办公室除了凌乱的桌子就是成堆的可口可乐罐。他仍旧开他20多年的老林肯车，穿的也是顺手连试都不试就从衣店衣架上拿下来的西服。令人称奇的是巴菲特竟然不用电脑，而是用没有电脑以前的爱迪生牌股价自动收录机。就算使用也是偶尔在电脑上打打桥牌。

成为亿万富翁的确让巴菲特很开心，他以不寻常的方式享受着这种幸福。就像他说的，金钱改变不了你的健康状况，也无法让别人爱上你，但它会使你身处的环境更有意思。巴菲特的交涉甚广，包括众多首席执行官、政治家以及国际象棋冠军加里？,卡斯帕罗夫这样的名人。1994年夏天，他与总统比尔？克林顿一起在马撒葡萄园打了一场高尔夫球，之后一起去凯瑟琳？格雷厄姆家吃了一顿平静的晚餐。

虽然巴菲特拥巨额的财富但是，他不会留给自己的儿女，最多就是在圣诞节时送给孩子们每人一万美元的伯克希尔的股票。巴菲特的儿子彼得想拥有一个农场成为一名准农民但是没有钱又不想问巴菲特借，巴菲特知道此事后给儿子买下一个农场但要求儿子按月付给他租金。巴菲特的女儿苏珊婚姻破裂没有稳定收入独自抚养孩子生了病也没钱去治，即使这样巴菲特也不闻不问，好在凯瑟琳女士顺便拜访，看见苏珊的房间最好的电器莫过于20寸的黑白电视机，生气地给巴菲特打电话要求他尽快送来一台大屏彩电，巴菲特只好答应。尽管如此巴菲特的儿女们仍然爱他们的父亲，他们认为是父亲给予他们坚强的意志和现在的幸福生活。

与人们熟悉的华尔街的阴险狡诈不同，巴菲特是为数不多的不伤害别人而获得巨额财富的资本家之一。用芒格的话说，他努力争取不做一个可怜的守财奴，他把投资人和被投资人都当作伙伴，而且从不凭运气取胜，也不给自己留退路。

现在巴菲特要超越金融界，获取更大意义上的成功。他说他最喜欢持股时间是永远，这也让华尔街内外都大为吃惊。现代人的字典里还没有永远这个词，通常它只是小说或童话里的字眼。

但是巴菲特确实兑现了他的承诺，在这个充满贪婪和欲望的时代，巴菲特把投资变成了人与人之间的良性纽带，而且几乎成了社会契约。1969年他在写给合伙人的信中提到伯克希尔？哈撒韦：

我当然不会只为一个诱人的价格，就把某个由我喜欢和敬佩的人经营的好公司卖掉

这样有情有义的话在华尔街已经绝迹了。学者甚至把它当作妖言，而且在整个美国已难得耳闻。

而且到了今天，这类话更让人吃惊，因为它更少了，它与多变的共同基金的风格格格不入，甚至与整个瞬息万变的社会都显得很不合拍。今天，以华尔街为代表的疯狂交易成了社会嬗变的代言词，之前人们与社会、职业、社区、家庭和社会团体之间紧密的联系现在已经慢慢消逝，而且这这种消逝的速度还在一天天加快。艺术大师安迪？沃霍尔预测我们每个人只能保留15分钟的名誉，其实，在这个动荡年代，15分钟内就消失的不仅是我们头顶的光环，还有最可宝贵的过去和感情。各种职业的合作关系四分五裂，大牌运动员抛下自己的队伍，老板不停地解雇雇员，就连认为最该保持传统的大学也急着重新发明已使用了千年的加农炮。在日常生活的各行各业中，电车上的人一夜之间相貌就会改变几番投资者在寻找退路，但这么做绝对不仅仅是投资者而已。从这点来看，华尔街疯狂洗牌洽洽证明，最重要的是，他获得巨大成功不是因为把承诺当成了交易，而是因为他信守诺言。

《巴菲特传》读后感1500字

有人说，作管理的人一定要读一读德鲁克的专著，作投资的人一定要了解巴菲特。巴菲特何许人也？沃伦.巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特早已成为人们追逐的明星和学习的凯模。

怀着同样的敬慕与好奇，索性于2008年3月份在深圳宝安机场购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。一路读来，似乎一切那样平常无奇。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。

巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名著《聪明的投资人》中，悟出了投资的真谛：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单的盯住了低买高卖就可以真正成功，而是要看到价格背后投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀经常如此解释：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，他超乎寻常地专注工作，保持不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。巴菲特的成功不仅揭示了真理往往掌握在少数人手中，同时告诉我们世上就怕认真二字。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极端--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，古今中外的历史与现实告诉我们，那些贪婪者终将受到惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓不与人争，而无不争。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为青出于蓝而胜于蓝。这使我想起了我国著名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，不学我手，只学我心。

水的精神，巴菲特的智慧，给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨高，偏远也可以成为中心。关键在于我们是否能找到这个价值点。如果将择业也看作是投资，那么我们要用价值投资的头脑，大隐于价值的洼地，也许正是聪明的选择。

感谢巴菲特让我知道：一、人需要长远的目光，看到人生与事业的长期价值，而不要为眼前的蝇头小利所迷惑；二、人要独立思考能力，更要有独立思考的水平，充分论证、理智的分析，相信自己的判断而不要盲从；三、要坚持诚信，相信人格的力量。人对了，就会做出正确的事，即使暂处危难也终将成功；四、金钱在某种意义上说，那就是一个符号。我们追求它的，不是物质的奢华，而是人生乐趣与人生意义；四、当你选择了做正确的事，终会使你因为这样的选择与长期坚持并获得成功；选择了值得尊敬的人同行，你也将得到他们的尊敬。五、人生的智慧不在于沉浸在喧哗扰嚷中，而在于洗尽铅华后的黙黙思考。

《巴菲特传》读后感400字

1.图表不可以完全相信，技术分析有效市场不能完全盲信

2.这个世界盲目的人多，这个市场上盲目的人暂90%

3.市场经常是错的

4.思想要简洁，生活要简洁，语言要简洁

5.思想的深刻在于穿透力，不在繁杂---赚钱的方法也一样

6.一个优秀投资者不读需要太多书：活力原则悟性

7.有钱并不能让你成为一个超级幸福的人

8.技术华尔街，自以为能赚到钱的人也不到10%，大部分人在骗人骗自己

9.市场是不可以预测的，预测市场是愚蠢的事情

10.天才就是是复杂的问题中抓住最本质的，以简单的方式处理好

11.赚钱靠积累，也靠省钱

12.赚钱的两个原则：第一防止损失，第二记住第一条

13.勤奋专一入迷出天才

14.赌场无常胜将军，

15.理性的魅力

《巴菲特传》读后感400字

巴菲特的导师格雷厄姆热衷于寻找那些便宜得几乎没有风险的公司来投资.巴菲特将这种行为升级为一种思想：别指望做大生意。如果价格低廉，即使中等生意也能获利颇丰。

那如何去寻找价格低廉的股票呢？

按巴菲特的做法，当他投资某家公司时，总是阅读所能找到的全部年度报告，了解公司的发展状况及策略.注重公司的成长性.

而公司的成长性最能体现于每股真实价格与现时市价的比率，只要这个比率能够大于一，这个公司就值得投资.

但前提是每股真实价格从何而来，那就必须利用数学的方法进行理论上并不缜密的计算，通过资产负债表或年度报表之类的公开信息，可以得出大致正确但不准确的公司资产(包括有形资产和通过估算的无形资产)，再除以该公司发行的总股票数量，就是公司的真实股票价格.

投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资，并且相信市场趋势会回升.

举一个简单的例子，你投资该公司之前，你可以想想这个公司值多少钱，,如果你意图收购这家公司，你对这家公司进行评估后，你可以出什么价格.这个价格就是格雷厄姆所启发的：这个企业售价多高？它用来衡量股票价值.它并不是一门精确的科学，但是(关键在于)一个人并不需要精确他所需要的是有能力甄别出那些偶尔出现的其作价远低于其价值的公司和那些作价已经很高(远高于公司价值)的公司。

《巴菲特传》读后感400字

人不是天生就具有这种才能的，即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。

别人赞成也罢，反对也罢，都不应该成为你做对事或做错事的理由，我们不因大人物，或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。沃伦巴菲特

这学期我们终于开了证券投资这门课程，将要接触股票这种敏感而神秘的金融事物无疑对于大多数人来说是兴奋不已的。然而当我们真正开始学习这门课程时却发现投资不仅需要敏锐的眼光和果断的判断，更需要缜密的计算和深入的分析。而学习的过程就是一个不断和枯燥的数据打交道的过程。顿时，很多人的学习热情减弱了不少。开课不久，老师就给我们推荐了有关金融和投资的几本书，如《投资百年收益史》《巴菲特传》《黑天鹅》等等，其中前两本作为重点阅读对象，还要交读书笔记。当我怀着应付的态度读《巴菲特》(作者，罗杰洛斯坦)传时，慢慢的发现，投资好像也不是那么数据化，因为投资的主体是人，人的心态和思想会很大程度上影响投资。当我读完这本书时，我才感觉到，原来投资也是一门艺术。而投资界的传奇人物沃伦巴菲特就是一个投资艺术大师。

巴菲特--读后感

篇一：巴菲特传读后感

巴菲特传读后感

沃伦．巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专著，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。

怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。

巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名著《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。而是要看到价格背后，投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀常解释为：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的在成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们“世上就怕认真二字”。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，那些贪婪者受到了惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，

他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为“青出于蓝而胜于蓝”。这使我想起了我国著名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，。只学我心，不学我手。

水的精神，巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨高，偏远也可以成为中心。关键在于我们是否能找到这个“价值”点。如果将择业也看作是投资，那么我们要用价值投资的头脑，大隐于价值的洼地，也许正是聪明的选择。感谢巴菲特让我知道：一、人需要长远的目光，看到人生与事业的长期价值，而不要为眼前的蝇头小利所迷惑；二、人要独立思考能力，更要有独立思考的水平，充分论证、理智的分析，人应该有自己的判断而不要盲从；三、坚持诚信，相信人格的力量。人对了，就会做出正确的事，即使暂处危难也终将成功；四、金钱在某种意义上说，那就是一个符号。我们追求它的，不是物质的奢华，而是人生乐趣与人生意义；四、当你选择了做正确的事，终会使你因

篇二：读巴菲特之道有感

巴菲特的成功是偶然还是必然？可否复制？也许偶然和必然的因素都有。巴菲特生于美国，20世纪经济增长最优秀的国家，这给巴菲特提供了很好的投资环境，从这个角度来看巴菲特是幸运的。如果巴菲特出生于非洲，那么其投资传奇是难以书写的，这是偶然的因素。成功的必然在于巴菲特从来都不是真正的二级市场参与者和博弈者，他有自己内在的评价系统，远离市场是战胜市场最好的办法，凡是在市场中博弈的，赌场的规律就会起作用，赌客永远是输家。

那么巴菲特可否复制？他创造了历史记录，目前几乎无人打破，50多年来的年均复利21%以上，随着时间和投资本金的增长，获得超额的回报越来越难。巴菲特是幸运的，他生在一个好的地方，再加上自己的天分与不断努力，最终造就了其财富神话。中国股市目前才短短几十年的历史，很多地方都不正规，离成熟市场还有很长一段距离，至于中国是否能出现巴菲特似的人物，需要历史来检验。投资的时间越长越容易知道，年均保持21%以上的回报是多么不容易的事情，这是复利创造的奇迹。

虽然巴菲特无法复制，但是其思想是值得学习的，他取得如此辉煌的成就证明了其投资系统的成功性，应该吸取其精华，为自己所用。

1）买股票就是买公司，买公司就是买未来现金流折现。做投资一定要有“股东”思维，而不是大家在二级市场炒股所说的“炒股炒成股东”。如果不愿持有一个公司的股票5年，那就一刻也不要持有这个公司的股票。

2）如何对待市场？好价格是等出来的，看市场报价的唯一目的是看看市场先生是否把一家好公司报出一个好价格。如果好公司的好价格出现，巴菲特说：“天上掉金子时，要用水桶去接。”这意味着，好机会出现时，要敢于重仓。

3）买公司股票，一定要买优秀的公司，优秀的公司不仅仅是在多年的财务报表表现优异，而且有优秀的管理层。

4）巴菲特师从格雷厄姆和费雪，并且从合伙人向合伙人芒格学习，格雷厄姆教会了巴菲特“安全边际”的重要思想，而费雪教会了巴菲特要重视公司质地的思想。格雷厄姆的投资思想表现为：股票的当前价格低于其现有价值。而费雪的投资思想主要表现为：股票的未来价值高于现有价格。一个侧重于过去，一个侧重于未来。通过实践以及和芒格的交流，巴菲特认为，相对于侧重于过去，未来发展更重要，一个好的投资标的应该有美好的未来，那就是能不断成长。

5）投资要有耐心，有耐心等待一个好价格，有耐心等待好公司出现黑天鹅，然后以一个底价买入标的，无论是盖可保险还是可口可乐，巴菲特用此法都获得了巨大的成功。

6）慎用投资杠杆，这是对普通投资者来说的。而巴菲特自己确是杠杆投资高手，他经常使用保险公司的浮存金来进行杠杆投资和收购，让自己的资产不断腾飞至新的高度。

7）投资的本质就是概率事件。在一个出现大概率的事件上，敢于重仓，压重注，然后耐心等待。

8）巴菲特常年跑赢指数的原因在于其采用集中投资的策略，其投资的标的都是经过精心选择的，每个投资标的都有长期跑赢指数的潜力，但是同样给业绩带来了巨大的波动性。

9）巴菲特从来不在二级市场上，他有自己内在的价值评价系统，不受外界的干扰，不管经济学家，还是美联储官员都无法阻止他的投资策略，时刻保持理性投资，这是他成功的最大秘密。

10）巴菲特不仅是投资家，而且还是企业家，他们买股票的时候往往是从企业家的角度来思考：投资标的是不是一个好生意，是不是有一个好价格，是不是有良好的生意回报，该生意是不是有宽广的护城河来保证生意的可持续性。

11）巴菲特是长线投资者，早就克服了“短视厌恶亏损”的心理障碍，这是投资人需要过的重要一关。短期市场就是一个疯子，其股价走势和公司业绩没有什么关系，但是随着时间的增加，基本和公司业绩呈正相关关系。

12）巴菲特非常注重一个公司的长期时间价值，而且这个价值是可预判的，他自己也是一个和时间赛跑的好手，这也是他选择长线持有的原因。但长线持有只是手段，绝非目的，如果短期公司的股价严重透支了公司的未来业绩，还是要卖出的，比如巴菲特卖中石油的例子。

篇三：《巴菲特的传奇人生》读后感

巴菲特的传奇人生读后感

行政0801 沈昌 0820200103

1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，他从小就极具投资意识，钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。1941年，刚刚跨入11岁的巴菲特便跃身股海，购买了平生第一张股票。 1942年，他因送报赚取1000美金并开始报税。1945年年仅15岁的他以1200美元买下未开发农场。1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。两年后，考入哥伦比亚大学金融系，成为著名投资学大师格雷厄姆的得意门生。1952年，巴菲特在父亲的公司担任投资业务员，从事产业研究并开始接触保险。 1955年，伯克希尔厂与哈萨维厂合并；巴菲特在自家卧房以10万美元办起合伙事业。1957年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，年末则升至50万美元。1958年，巴菲特已经拥有5年运作的合伙人公司。1959年，巴菲特经人介绍认识了一生中最重要的搭档和伙伴——查理芒格。1960年，巴菲特请求他的一个合伙人——一名医生寻找其他10名愿意每人向他的合伙企业投资1万美元的医生。最终，11名医生同意投资。1962年，巴菲特的合伙人资本达到了720万美元，其中有100万美元是属于巴菲特个人的。当时他讲几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。并且在这一年他们买进了伯克希尔哈萨维公司的股票，最小投资额扩大到10万美元。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。 1965年，巴菲特收购了伯克希尔哈萨维纺织品公司。1967年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元，并涉足保险业。1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上的最好成绩，增长了59%,而道琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金此时已上升至1.04亿美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。1969年，是他最成功的一年，巴菲特将伯克希尔纺织品公司改造为投资公司，亲自出任董事长和首席执行官，清算并解散了合伙人公司。1970年，身为伯克希尔公司的董事局主席，巴菲特开始写他现在知名的年度信函给股东。1973年，伯克希尔公司开始收购《华盛顿邮报》公司的股票。巴菲特与控制了《华盛顿邮报》公司及其旗舰报纸，并出任董事的凯瑟琳·格雷厄姆成了密友。 1979年，伯克希尔公司开始收购ABC公司的股票。伯克希尔公司当时以每股290美元交易成功，巴菲特身价接近1.4亿美元。但是他的生活来源只限于每

年约5万美元的工资。伯克希尔公司的股票在年初时为每股775美元，年终时价格则达到1310美元。巴菲特以6.2亿美元的资产净值首次跻身于福布斯富豪400强。1988年，巴菲特开始购买可口可乐公司的股票，最终持有超过7%的可口可乐公司的股份，市值达10.2亿美元。它成为伯克希尔公司最有利可图的投资公司之一，并且将它一直持有至今。1993年，巴菲特首次以83亿美元的身价将世界首富比尔盖茨挤下宝座。2002年，巴菲特进入110亿美元的远期卖出合约，交付美元兑换其他货币。2006年4月，巴菲特共获利超过20亿美元。2006年6月，巴菲特宣布，他将捐赠其440亿美元资产的80%以上（约370亿美元）给5家基金会，捐助方式是从2006年7月开始的每年度的股票赠与。最大的收益者是比尔盖茨和梅林达慈善基金会。2007年，在一封写给股东的信中，巴菲特宣布，他正在物色一位新的年轻继任者或者几位继任者来掌管其投资业务。2008年3月5日，沃伦巴菲特再一次从比尔盖茨手中将全球首富的称号夺了过来。 以上是巴菲特的主要人生阅历，从中可以看出巴菲特的成功不是偶然的。从少年时代起就极具投资意识，小小年纪就知道想点子赚零花钱。比如他五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖，稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。反思我们中国的孩子衣来伸手，饭来张口，完全是处于被父母过度庇护的状态，自主意识和动手能力都相当薄弱。 巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。巴菲特的一身可谓是投资和收购的一生，他掌管的资金数以亿计，在投资的过程中形成了自己独特的投资理论和方法。他是一个有主见很深邃洞察力的人，在股市的几次逆势之举为其带来了巨大的收益或是最大化减轻了资金损失。从巴菲特的投资事业来看，要想取得不菲的成就，就不能随波逐流，一定要有自己的理念和信念。奇怪的“巴菲特现象”——他的健康状况会直接影响到股市行情的涨落，进一步印证了巴菲特的“股神”地位。他的价值投资理论、理财方法、管理智慧以及为人处事之道，无不为世人追捧和赞赏。巴菲特不仅是一个伟大的投资家，也是一个慷慨的慈善家，他热心公益事业，在积聚了巨额财富后不忘回馈社会。巴菲特2006年6月25日宣布，他将捐出总价达三百多亿美元的私人财富投向慈善事业。这笔巨额善款将分别进

入比尔·盖茨创立的慈善基金会以及巴菲特家族的基金会。巴菲特捐出的三百多亿美元是美国迄今为止出现的最大一笔私人慈善捐赠。 此外，巴菲特将向为已故妻子创立的慈善基金捐出100万股股票，同时向他三个孩子的慈善基金分别捐赠35万股的股票。巴菲特被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。 深思巴菲特的慈善之举，作为一个在投资领域取得举世瞩目成就的成功的投资大师，他是抱着感恩和回馈的心来对待自己的生活和事业上的所得的，这是一种豁达、超然的人生观。

巴菲特作为一个伟大的成功的投资大师，纵然他建立的“投资帝国”积聚了巨大的财富，但是他的生活依旧朴素简单，而对于公益慈善事业他则表现得极为慷慨。他在投资事业上取得的巨大成就以及在投资事业中形成自己的独到理念和积极的生活观值得我们大家在以后的事业、生活中借鉴和学习。接近大师，感悟大师，学习大师。

资本之王：全球私募之王黑石集团成长史读后感 读书赏析(3)篇

忘了当初为何翻开.

总是在看不下去时, 乍现惊喜.

本书看似流水帐般拖拖拉拉, 实则饱含智慧.

值得读一而再.

能释我惑者, 皆佳作也. 开卷不悔..

.

~

[Black+Stone]

释名:

Blackstone = pete peterson(Stone, in Greek) + Stephen Schwarzman(Black, in German)

{这倒是一个绝佳的命名案例.

即, 用了创始人的名字, 好写易记上口通俗, 却又含而不露, 若有深意.

又比如Ben Horowitz后来的投资公司A16Z, 就来自俩人的姓名首尾和中间的16个字母.}

..

.

[回报]

公司是什么?

其存在的意义是将一种形式的现金流转换成另外一种形式, 并在其中创造价值.

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赚钱, a.k.a.股东获得投资的收益, 可以好有几种模式:

~ 慢车道: 百年老店股东分红, 及股权增值.

~ 快车道: IpO(国内多用), 或并购.

对于创业公司, 则有很多接手选项..

对于黑石来说, 并没有固定的模式, 只要有效万法皆用.

即, 不仅仅持有股权, 还包括, 债权, 实物资产. 并以现金购入, 提高现金流现金周转率. 并最终通过出售或IpO获利.

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[杠杆]

理论上, 你可以杠杆一切.

实际上, 几乎任何巨大的金融造富, 都离不开杠杆. (包括Berkshire. 是的, 没看错. 它只是非常节制, 不胡乱借钱而已-- 而是用旗下保险公司的float.)

杠杆可以放大ROI. 其损耗是融资成本. 有时很高, 高到并不划算.

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是否使用杠杆核心是风险-- 杠杆也放大风险.

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杠杆收购的高明之处就在于, 借贷者并非收购公司(比如黑石自己), 而是被收购公司-- 用被收购公司新创造的现金流去偿还收购贷款.

就是说, 即使破产, 损失是可控的 -- 风险隔离, 十分高明的创举. (也就是说, 借贷的银行, 承担了大部分风险.)

除此之外, 还有利息避税, 等好处.

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[雷曼危机]

就像Ben Horowiz说过的经历, 当危机来临, 股东们总是最先恐慌的人--他们的权益排在债权(往往是银行)后面-- 嚷嚷着卖掉公司, 守住钱包, 而不想着如何摆脱困境.

这时候需要力挽狂澜领袖.

领袖未必总是自上而下, 未必是条文中规定最有权力的人, (甚至未必在董事会) 而是公司内真正看到大局, 能拿出办法的人 -- SOLUTION! 危机造英雄, 遵义会议的毛, 就是这样的人(尽管此人我非常讨厌).

1983年的雷曼危机, 把Schwarzman(以后简称Black)推到前台. 其根源是交易组(traders)和投行组(bankers)不可调和的矛盾. 此前pete(称Stone) 层试图化解 -- 通过明确贡献, 量化激励 -- 未遂.

可见, 任何大集团或发展快速的团体中, 赏罚不明几乎是不可避免 -- 而全部的市场化+稳定态, 又因沟通成本, 合同成本, 选择成本等过于低效.

于是, 小的, 新型的公司, 永远会不断产生出来.

这也是为什么有句话Black总是挂在嘴头: 创新, 是一切之源.

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[野蛮人]

收购业务的核心是, 拥有大量不同类别公司的集团, 用手中被高估的公司增发融资, 收购低估的高盈利公司, 增加总公司的平均账面利润 (再加之一定比率的增发填权).

但其快速增长的驱动力是牛市环境. 即, 一旦大环境预冷, 则会暴露巨大风险. 此时, 大公司会回购表现糟糕的子公司, 等待市场好转.

由此诞生了垃圾债券(Junk Bonds), 主要是提供自那些 因运营糟糕 或 新成立的高风险 却持有一些优质核心资产的低估企业. 值得记住的是其创造者Michael Milken及德崇集团; 而需求方式一些偏好高风险高收益的投资者.

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70~80年代这这段时间被称为德崇时代. 德崇也称为KKR等集团恶性收购的资金池 -- 史称Barbarians. (1993年还拍了个电影.)

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HT(所谓hostile takeover) 与良性收购的区别主要在于:

0/ 从公开市场偷偷收购资产, 之后突然袭击

1/ 跳过管理层, 直接施压容易惊恐的董事会

2/ 无意经营, 收购后立即着手肢解公司资产, 迅速转卖获利

所以也不难想象产业界, 尤其是管理层对HT的厌恶和仇视, 却又常常无可奈何. (万科宝能之争即此案例. 财经评论叶檀此前的大讲堂中说, 虽然中国第一批企业家都有原罪, 但实业和资本之间, 毕竟前者对社会长期有益.)

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[创业]

第一单总是最难的, 尤其当你希望有人投钱给一个新的理念时.

在成立后一年多的些许磨难之后, 黑石打开僵局 -- 当然是以一纸(在当时看来)相当不平等的条约, 盈利门槛+股东额外收益. (后来成为行业标准.)

(说到不平等. 其实 不平等 有时恰恰是新的业务模式的征兆. 因为在旧有的--而且是低效的-- 模式下, 是无法支持这些 不平等 的. 比如, 免费邮箱, 360的免费杀毒, 免押金共享单车(当然这个有争议, 被认为是不可持续的).

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此后, 好运 频频到来.

日本的产业龙头, GM, 等, 渐渐锁定了其锚定目标: 保险业, 对冲基金, 和日本的金融机构.

(其中最佳男演员非GE的Jack Welch莫属. 他在吃惊于 听说你创业了, 怎么不找我?! 之后很坚定的表达 你应该直接电我!)

最终创造了首次募资的记录. (IpO看业绩, 私募拼人脉!)

有人说这是信念, 努力, 实力等等. 如果没有Stone(pete)的人脉, 换个人试试?

除此之外, 如果没有Black对股市转向的精准判断, 黑石也必将夭折.

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[金主]

度过早期拓展阶段的黑石, 的第一单杠杆并购, 是: 美国钢铁重组运输之星 case.

案情是这样的:

stage0 美国钢铁遭受一系列的罢工和困境, 遭遇一波恶性收购威胁

stage1 为摆脱收购威胁, 需要变卖资产(下属子公司)提高股价; 但因其业务命脉, 收购方不能敌意.

stage2 黑石三老充分了解美钢的困境和诉求, 安抚其心. (此时黑石内部也有争论声音, 不看好周期性行业)

stage3 黑石遍寻投资者不获. 最终锁定不情不愿的J.p.Morgen和化学银行-- 后者因出资模式更具创新中标.

stage4 黑石以2%(9位数) 的实际出资, 撬动十余倍的现金流, 获得51%的股权.

stage5 黑石以运输之星的现金流偿还贷款, 并最终与2003年转手给加拿大铁路, 获得25倍暨130%/年回报

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总结其收购模型, 两个关键指标:

^净收益: 盈亏指标, 受利率, 税收, 资产折旧等(人为选择因素)影响

^现金流: 是运营除去开支剩下的部分, 是最终盈利翻倍的真实决定因素.

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以及5种获利方式:

m0 杠杆收购, 若干年(5~7)还清债务, 然后出售资产.

m1 重组, 降低成本, 减员增效

m2 剥离不良资产

m3 增加收入, 改善现金流, (必要是参与管理) 提高资产卖价

m4 在还债中后期, 利用其现金流再次借贷, 发放股息 -- 实际上是再加一轮杠杆.

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此案, 看似巨额财富被创造出来, 实际的盈亏如下:

a/ 母公司(美钢) - 在危急中低价割舍潜力资产, 虽亏乃甘

b/ 子公司(运输之星) - 现金流完全被榨取, 用于收购方还债, 业务没有进展 (也没有更坏).

c/ 贷款方(化学银行) - 常规业务不佳, 急需突破, 提供优厚贷款条件, 以量取胜.

d/ pE(黑石) - 大获全胜! 不但收获25倍利润, 还得到大量股息.

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就像KKR和德崇的购方/贷方组合, 此役奠定了黑石与化学银行的长久共生关系-- 各取所需, 一为增, 一为量. 堪称经典!

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[趋势]

黑石在90年代末的黄金时期, 整体表现很不错.

在那以前, 时代的宠儿是 即使盈利不高, 但有充裕现金流 的业务(资金使用效率超高 或有极大潜力), 而在那以后, 是互联网和高科技企业. (以1995年4月, Netscape的ipo为分水岭. 1996年, Yahoo!上市.)

时代在转变对于 价值 的理解.

VC是浪里淘沙的冒险; 而杠杆收购是步步为营的地面战.

前者需要对技术的敏锐, 对变迁的信心, 勇气与前瞻, 甚至想象力; 而后者需要全盘缜密的思考和精准的掌控力.

前者关注理念, 增长, 用户和迭代; 后者关注生存和现金流,

在 三网合一 大潮中, 微软创始人携200亿掀起一轮疯狂并购. 以(黑石所不理解的)高价收购黑石手中的有线电视网络 -- 虽然最终证明是过于乐观, 但却肥了黑石.

说明, 即使是深处行业中最具前瞻的人, 也会过于乐观的错判趋势. 而过早的介入趋势, 是资本的梦魇.

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[周期]

在很多场景下, 周期可谓趋势的反义词了.

书中反复提到, (如塞拉尼斯 Celanese case), 但没有解释何为 周期.

一个朋友如此理解 周期 的成因: 距离c端的距离.

也对也不对. .

其实汽车离c端很近, 但依然是强周期产业.

一篇乎文解释说, 与收入的弹性关系, 即为周期核心: 奢侈品, 化工, 汽车, 艺术品, etc. 而收入刚性的, 则为 无周期 (比如吃喝拉撒衣食住行生老病死), 甚至 反周期 (越萧条越买的多)的产业(比如公交, airbnb, etc.).

因此讨论周期性, 无周期性, 反周期性, (除了f1 距离c端距离) 我认为还应该还包括:

f2 经济波动与消费刚性,

f3 资产轻重,

f4 研发投入产出延迟,

f5 信息有效传递,

等因素.

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在Celanese case, 朱钦(来自越南的草根合伙人)回忆总结说:

无论多么优秀者, 也无法与周期抗衡. 必须敬畏周期.

(反例如: 2003年的天合汽车, 时机不佳, 最终收获平平.)

而本案的成功(3年5倍收益, 含公司盈利 / 股价3倍增长), 1/3归功于周期回暖, 2/3来自黑石熟练的 减负+成本控制+上市 组合拳.

{可见给你最大受益的, 往往是你最熟悉的能力, 和最精善的洞察. }

此外, 对 p/CF(price (to) Cash-flow ratio, ) 的关注, 是Celanese case核心.

(从收购之初的5倍, 到上市的6.4倍. 最终实现80%的现金流增长. 而同期的龙头BASF, Dow Chemical等, 没有超过50%.)

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[Np / CF / OE]

一个有趣的问题是:

当我们说一家公司不盈利(Np)却有不错的CF, 到底是什么意思?!

(比如股价涨到天上, 却十几年不盈利的Amazon.)

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Buffet说过, Np(因为有诸多人为可操作因素, 和财务习俗)往往不是一个可靠的(价值判断)指标. 他自创并推荐的概念Owners Earning 实际上是有效CF, 与Np的差别主要在: 1 (增加)折旧, 摊销, 非现金, 损失, 2 (减少)资本支出.

其实1,2本质上是一个硬币的两面, (似乎是Fisher说过)在公司的整个生命周期, 两者是抵销掉的. 但是, 在某一瞬时, 并非如此. 因此估值的波动就体现出来.

尤其是在, 一家企业刚刚进行大量资本支出之后, 其Np讲到极低(甚至负), 但此时的CF却没有那么糟糕. 而这(阵发性大量资本支出) 正是周期性行业的特点. 也是黑石的朱钦最专精的方向.

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[重组]

重组本不是并购的初衷, 更不是必选项.

但在一些行情不好的年景, 被并购公司不容易短时出手时, 并购者就不得不 做点什么, 目标是改善其现金流-- 于是逐渐形成了一套 减支增效剥离优化等的组合拳.

而新的游戏规则是: 当银行看到被并购公司的现金流大幅增长, 就会放宽贷款的约束. (从整体市场看, 更多贷款和更低的利率, 极大增加了并购杠杆.)

在这个规则下, 并购并不需要出售或上市公司才能回收投入, 而仅仅是改善其现金流就可以从银行获得更多贷款偿还投资者或分红.

其实并非外人所见的击鼓传花, 而是真实的价值创造 -- 公司最终是靠现金流存续.

2003年后的历史是, 黑石在借力Celanese和汽车业的周期回归, 迅速壮大 -- 吸收资金远大于返还投资者. 其年化收益也达30%~50%之间.

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[BCD]

此期间一个趋势变化是, 养老金的增资. 传统上养老金只会投资一些极端保守的门类, 如债券. 但本世纪越来越多的养老金也在增加私募的比例(至<5%). 而在互联网泡沫之后, 更多的资金也从VC转向了pE.

2004年, pE在美国的市场份额是13%, 欧洲16~20%.

原本法律规定, 杠杆收购业务不能向公众开放. 但随着其曝光率提升, 公众和机构的兴趣越发浓厚, 总会出现点什么.

WallStreet铁律: 凡是公众有需求, 必通之!

BDC(Business Development Corporation) 应美国税法而生. 税法规定: 只要大部分收益返还股东, 就有税收减免优惠.

从2004年, 投行可通过BDC向公众出售股票, 并收取手续费 -- 成为新的筹资途径. (Apollo是其先行者.)

这解决了pE的一个长期心病, 即, 即使牛如黑石, 也要隔三差五的挨家挨户拜访Lp们, 求钱 -- 这是Black(Schwarzman)最厌恶的事情之一. 面向公众意味着可持续, 和精力效率 -- 高管们的精力 (不需要亲为, 可以外包给律师和投行) -- 虽然BDC需要每年将几乎全部利润强制分红.

BCD让pE们得到了 稳定+省心, 却因为强制分红限制了长期发展.

于是 pE的圣杯 就是在全球(比如美国以外的荷兰)寻找1永久的, 2公开市场资金.

但历史是, 只有KKR动作最快抢占先机, 并吃掉了市场中大部分需求(5B$), 被Black评价为 先行者的甜头.

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[证券化]

当银行和信托也参与游戏, 杠杆收入达到了巅峰.

银行的优势是, 可以将各种债务以巧妙的刀工切成片, 切成块, 切成丝儿, 打包成各种风险组合, 广泛的推销给各种愿意承担不同级别投资风险的, 呃, 任何人, 就像销售股票一样 -- 所谓证券化.

{ 金融创新 确实是一个神奇的字眼. 问题是, 对于购买者, 如果不知道里面到底 打包 了什么鬼, 那个中感受, 就不是吃到了 Wagas新推出的一款神奇配料沙拉套餐, 而是地沟油路边摊包子-- 完全不知里面是谁的肉, 甚至是不是肉. }

从80年代, 证券化被用于房贷按揭, 车贷, 信用卡, 从此渐成金融体系的重要成员.

到了2005年, (受益于Alan Greenspan数十年的开闸放水) 流动性已高度泛滥, 高收益债券的利率仅比国债略高3% -- 市场已经几乎无视其风险了.

而银行为了加速放贷, 对借贷者的约束和审核也愈发宽松. 此时, 银行已经不把自己当成贷款方(风险的最终承担者), 而是中介或承销商, 再也不操心风险问题了 -- 因为可以把债务 证券化 打包远远卖出, 且在各种评级机构的评估下, 似乎一切风险都是可量化且可控制的 -- 似乎, 呵呵~

于是问题来了, 那么这个击鼓传花的新游戏中, 谁才是最终风险的评估者和承担者呢? 评估机构么? 哈!

这是pE的黄金时代. 2006年, pE在全球掀起了20%的并购狂潮(美国29%). 而此时, 黑石开始担心过热.

按理说, 股票相比债券有更高的风险和收益-- 因其偿付排位靠后. 但, 当杠杆收购的债务被证券化卖给所有人之后, 其本质就是庞大的 股债置换.

显然, 新玩法的必然结果是, 不断推高的资产价格, 而在高流动性和风险可控的幻觉中, 所有人都绑定在一条船上, 驶向2008年.

之后的2008年, 以次贷为导火索的金融危机, 让80年代末的债务危机, 和本世纪初的泡沫破裂都像是几次波澜不惊的市场局部修正. 趋势反转让原本炙手可热的公司变成鸡肋甚至毒草, 而高杠杆及债务更是致命的.

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[是非]

在媒体, 影视视角中, 杠杆收购是有原罪的. 而Black在黑石上市前盛大奢华的60岁生日party更是帮倒忙.

传统上杠杆收购的原罪包括:

1 裁员及失业

2 肆意蹂躏公司并处置资产, 破坏公司长期前景

3 过渡诈取并透支公司价值

4 获取非合理高额收益

书中对此分别分析(或称辩解也无不可, 取决于你的视角):

1 初期大多裁员以增效, 但最终创造更多就业

2 注入新的活力, 增加现金流, 盈利, 等真实的基本面因素, 改善公司前途

3 出售的接盘侠, 都是专业机构, 它们看得清, 算的明. 即, 市场不傻.

4 收益主要通过增效, 周期转换, 和杠杆实现. 但, 这何罪之有?

简言之, 收购不但没有破坏价值, 反而创造了价值, 释放了被禁锢的资源和能量. 让市场更有效率.

(一个分析了几千次收购的)研究显示, 其收益的主要成分有:

1/ 30%: 利润和现金流改善

2/ 21%: 增长前景 (书中称 估值乘数, 可简单理解为 市盈率)

3/ 22%: 杠杆

4/ 其余: 周期转换

研究罗列的比例是否合理, 姑且不论, 原因颇有启发 -- 其实与价投的思想如出一辙.

因为无论成功的pE(比如黑石), 还是接手它们改造过公司的买家, 都相信, 从长期看, 优于市场的唯一途径就是:

系统的改善被收购的公司.

对于上市公司, 稳定高于一切. 于是经营不善, 效率低下的公司内部, 重大的改革极难发生.

因此, 私有化的一个附加好处是, 被收购公司的管理者免除了 时刻取悦股东和华尔街而不得不为的短视管理 , 而可以 真正将注意力投向长期内在价值 -- 因为pE决策者(比如大权在握的Black等), 关注的是长期售价, 而非短期波动.

此外, 还有上市公司与pE旗下, 对于管理者的激励制度, 遣散费政策不同 -- 前者随时有高额的短期bonus, 和高额遣散费; 后者的股权只能在公司售卖时才得以实现, 因而需要在明确的目标下, 专注于公司真实价值改善.

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~

“市场是如此有效 就连在创造无效(价值错估)上也是最有效的.”

-- 无名氏.

Buffet常挂在嘴边之言: 如果市场(总是)有效, 那他只能捡破烂了.

意思是, 机会源于无效.

而这既是 1黑石等pE获得巨额回报的根源, 也印证了 2收购(无论杠杆与否)让市场更有效.

人们从来不会忘记1, 却往往不愿意承认2.

{我的一个准VC朋友就对并购极为不屑, 坚定的认为, 与创业者促膝聊天, 畅想未来, 不断喷涌的正能量, 或者如Berkshire那样, 老老实实的喝樱桃汽水, 这些才是真正的价值创造.}

其实, 对于何谓价值, 书中已经反复讨论过:

收购不但没有破坏价值, 反而创造了价值, 释放了被禁锢的资源和能量. 最终让市场更有效率.

really? How & Why!

reason1 关注价值

本质上, 并购(杠杆与否)与价投看待公司价值的视角没有什么不同, 都是DCF (discounted cash flow).

只除了一点, 看待原有管理者的态度.

价投者(尤其是Berkshire双老)尤其看重尊重和保护原有管理团队和人才的经验和专业视野. -- 他们谦卑的认为, 最优秀的管理人才是极度稀缺的.

而pE们在并购后熟练的大刀阔斧的改革组合拳则无不透出对被购管理层的极端不屑.

(这也正常, 因为并购所紧盯的是周期行业以及可被优化和重组的资产和管理不善, 而价投只关注优秀企业和管理者-- 即使有时候暂时陷入困境. )

其实, 这两者也是在逐渐融合的. 2013年, Berkshire与3G Capital联手并购Heinz, 就允许3GC 对Heinz进行了彻底的重组和改革 -- 前提是二老认可3GC的管理重组能力.

reason2 克服短视

如前述, 被收购公司的(短期)私有化令管理者免除了 时刻取悦股东和华尔街的短视管理 , 而可以 真正专注于长期价值. 并有一系列(区别于上市公司的)ceo鞭策体系.

无疑, 哪里有无效, 哪里就有机会.

或许正如Black所言: 创新, 是持续生命力之源.

...

最后一个问题: 市场为什么常常无效呢?

有人倒是反问: 难道它应该有效吗?!

呃,

或许,

任何涉及人性, 制度, 惯性, 信息局限的问题, 还是交给文学吧.

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(the end)

无限风光在险峰，敬畏者得之n不知不觉，这本传记书陆陆续续竟然花了近30个小时才读完，只在微读上读，没有看到实体书，估计是不薄。有点纠结是给4星还是5星，最后的结论是4星但是推荐。本书详尽的介绍大名鼎鼎的上市股权投资基金黑石的前世今生，揭开了黑石神秘的面纱，增加了不少对于股权私募基金募集、投资方式了解。全球最大的几个股权投资公司KKR, 黑石、凯雷、阿波罗、TpG等，是世界上的一些最大并购交易的幕后操盘手。与很多人眼中的贪婪、投机的形象不同，被私募股权基金投资的公司往往能够得以彻底改造，脱胎换骨，焕发生机，当然在这个过程中股权投资基金也赚的盆满钵满，但这是个双赢的过程，所有人都从中获益，除了少数为了提高企业效益而被裁减的员工。中国很多投资者知道黑石是因为当年中投刚成立时对黑石的大笔投资。当时黑石也刚刚上市，恰逢2007年金融海啸前夜。这笔投资，与黑石以往的辉煌业绩相比，并不算很成功。黑石历史上的投资也并非个个都成功，但是几个最大的投资奠定了黑石成功的基础，比如对化工公司塞拉尼斯的投资，黑石入主后两年内是塞拉尼斯的利润增长80%，几年后陆续出清后，黑石赚了前期投入的大概6倍的回报。这种反差，背后折射出投资的重要规律之一：投资时机的选择。经济和金融是有周期的，在周期的顶部投资，就是手眼通天的神仙也无法获利。巴菲特说投资者要懂商业逻辑，但不要成为宏观经济学家，其实这话有所偏颇。虽然没有人能够预测明天的股市波动，但是对于宏观大势，政治经济形势的判断，还是有迹可循。冬天来了，就要老老实实的缩减投资规模，降低风险，保暖猫冬；而海啸过后，到处都是低垂的果实，等待幸存的人们摘取。问题就是你的思想、现金和工具都准备好了吗？n芒格是有些看不起这些股权投资者的，认为他们收取2-3%的基金管理费，旱涝保收，就是在“捞灰金”。但其实这是投资的风格不同，各有所长。巴菲特芒格用了四十年的时间把伯克希尔从1000万经营到1000亿，增长了10000倍，可以说一个奇迹了。他们的风格是少挥杆，下重注，一直持有，不干预企业经营，但与企业共同成长，体现了复利的魔力。黑石等股权基金是看准周期底部果断出手，大量运用杆杠收购等金融手段，对企业进行裁员、重组，整合业务模式等各种深度改造，面目一新后变现走人，体现了价值再造的神奇。黑石历经数次危机、风暴而不倒，说明公司在机会和风险的平衡上做的很不错，创始人施瓦茨曼并非一味贪婪的投机分子，而是有眼光，懂经营，多元化的企业家和投资者。时至今日，中投的30亿美元投资基本打平，说是略有盈利，但已基本出清。这笔投资是黑石股价大概30美元的时候进去的，最低的时候2009年左右跌到了5美元，如今又重返30多美元。这肯定不是中投当年的初衷。这个道理是投资有风险，赚钱有运气，永远不要打光最后一颗子弹，永远要对随机性有所敬畏。投资就是投资，最好不要对机会自信到轻易投入全部身家。但与此同时，如果最坏的结果也考虑到了并能够承受，获利的空间却很高，所谓正向黑天鹅时刻可能就会到来，此时可能也就是出手的时候。

《资本之王》，23万字，阅读时长20小时

      《资本之王》是讲述黑石集团发展史的一本书。结合黑石的发展史，写了大量黑石投资的具体案例，从而让读者对黑石，乃至美国私募股权投资发展轨迹有所了解和把握。

      读完此书，以下几个方面印象较深：

      1、私募股权行业“人治”特征更明显。别认为美国投资银行主要靠治理，主要靠本事吃饭，反而是，精神领袖或核心人物的个人性格、能力特征对公司的影响更为深远。

      黑石的施瓦茨曼和彼得森，KKR的克拉维斯、柯尔伯格和罗伯茨，都是如此。雷曼也是在创始人去世后，高层内讧，直接导致了施瓦茨曼和彼得森的离开，以及黑石的创立和诞生。

      2、黑石三大业务板块，并购咨询、杠杆收购、房地产私募股权投资中，房地产投资从上个世纪90年代就开始涉足，至今依然是这个领域的龙头，至今还有退出的项目。

      3、团队搭配很关键——彼得森和施瓦茨曼的完美搭档。 彼得森出身美国政府内阁，主要出点子。而施瓦茨曼是一个卓越的战略执行者。虽然也有后来的分手，但这已是黑石发展到成熟阶段以后的事了，丝毫不影响二人前期完美搭配对黑石前期成功所起的作用。

      从《我为什么离开高盛》、《高盛帝国》、《门口的野蛮人1、2》、《摩根财团》这些写华尔街投行业或者说金融业的书一路读来，越来越觉得太晚阅读这些书籍。

      此类书籍可以更生动、更浸入式地，促进金融从业人员对美国金融史和投资银行业方面的了解，对市场的创新、风险有更具象并且宏观的理解和认识，而这些远非金融教科书可以给予。

       在美国近百年、尤其是近几十年不同经济周期背景下，各个知名金融机构在业务定位、业务创新、风险控制及风险偏好等方面，都可以给读者类MBA案例课的教育。每本这类书都是一本案例书，每本书中的内容，往往又是结合一个金融机构发展过程而讲述的一个个项目案例。这些是阅读中能大量提供以供读者去理解、思考的素材。

保尔.柯察金的成长史

巴菲特传奇读后感

巴菲特传奇读后感

《巴菲特传》是一本好书。然而它给我的心灵带来的远远不止这些，它带给我的更多的是久久的思考，它像智慧的河流冲击着干涸的土地，我的心变得湿润而敏感。我一遍一遍不知疲倦地回想书中的内容，近乎神经质地思考巴菲特的传奇一生。这时范伟那阴阳怪气的声音在我耳边想起来：同样是人，差别怎么就那么大呢？

是啊，同样是人，差别怎么就这么大呢？要回答这个问题，不得不从巴菲特他老人家说起。

巴菲特，何许人也？ 股神也！大家都知道炒股是非常疯狂的投机行为，但它带来的高收益却往往像美色一样魅惑无数或聪明绝顶或糊涂透顶的股民们，让他们像飞蛾扑火般扑进股市。我举两个聪明绝顶的人的例子。牛顿和丘吉尔，想必大家都耳熟能详吧！这两位在自己熟悉的领域叱咤风云的人物在努力工作之余，也想过把股民瘾，顺便测一下自己的幸运指数。没成想股市这位神秘莫测的老人对待风云人物和街上买菜的大妈是一样的公平，他一点不考虑你的世俗地位，哪怕你是救世主耶稣他也一点不买账。两位风云人物遭遇滑铁卢以后迅速总结经验教训，意识到股市不是自己一相情愿就能玩得转的，于是发了一番感慨后迅速作出重大决策（一点儿不拖泥带水的风格值得各地官员们学习，决绝的态度值得对股市一往情深却总是很受伤的各路股民们学习）。这个重大决策就是：今日一别，永不相见（和股市）！看这个英明的决策多帅，足见伟人和庸人的差距。这个决策对世界的影响很大，因为世界为此少了两个地位显赫的股疯子！

看到此，估计有人得骂我下笔千言离题万里了。我也很无奈啊！若不是为了突出我未来的同行巴菲特的天才，我才懒得罗嗦这么多呢！简单一点说，天才巴菲特在11岁的时候就独立自主地以每股38美元的价格买进3股城市设施优先股，刨去手续费净赚5美元。这是巴菲特在股市上赚到的第一桶金。刚才我为什么说独立自主这个词呢？如果您认为我为了执行中央文件精神，不顾客观实际，非得生拉硬拽像某些干部似得，您可冤枉死我了。我用这个词确确实实有它的需要。因为买股票的钱是巴菲特自己的，买哪只股票也是他自己决定的，他父母根本没有参与这件事。那您不禁要问了：巴菲特那么小哪来那么多钱？还不是父母亲戚给的，无非是以前给的呗！那我告诉你，你错了，而且是大错特错！钱是他自己挣得！也许你还有疑问：巴菲特一十岁小毛孩怎么就敢趟股市这趟浑水呢？而且不仅没淹死他，反而让他抓住了大鱼，他的运气可真***好啊！您甭说脏话也别发牢骚了，让我告诉你吧！他并不是运气比别人好，他只是不把买股票当作投机行为而是可预测的投资行为而已。